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什么是股票指数?

  什么是股票指数?   金融最常见的概念之一可能是股票指数。例如,在金融的广播和报纸上,我们经常看到诸如“上证综指今天收于XXX”之类的新闻。这里的上证综合指数是上海证券、交易所综合指数的简称 股票指数为公众提供了很多价值。例如,如果有人问你,今天股票涨了还是跌了?这个问题看似简单,但却不容易回答。因为在股票市场,每天都有一些股票升起,一些股票落下。如何全面判断股市的涨跌?股票指数提供了这样的解决方案。 那么,股票指数像上证综指指数是如何编制的呢?这些数字是如何上下计算的? 股票指数编舞是一项技术性工作,值得我在这里解释。首先,我想告诉你股票指数不同的整理方法 假设股票市场有几十个国家可供我们投资,每个国家有数百个股票,我们应该如何设计一个更合理的世界股票指数?我们可以考虑以下选择: (1)市值加权:市值加权是最常见的股票指数安排。这样,根据每个股票,的市场价值,就可以确定股票在世界股票指数的重量。著名的标准普尔500指数指数是市场加权的指数指数。中国一些主要的股票市场指数指数,如上证180指数和沪深300指数,也是市场加权的指数指数 (2)国内生产总值权重:指数安排根据股票指数的国内生产总值分配世界各国的权重。例如,2015年世界上国内生产总值最大的国家是美国、中国和日本,因此美国、中国和日本的股票应该是世界上股票指数,中权重最高的,它们的权重与其各自的国内生产总值成正比。在确定每个国家的权重后,我们选择市场价值加权或其他加权方法来确定股票在各自国家内的每个组成部分的权重。 (3)价格权重:价格权重指数根据股票市场各股票的价格确定其在指数的权重世界上最长的股票指数之一,道琼斯工业和商业指数指数是典型的价格权重指数日本日经225指数也是价格权重。 (4)同等权重指数:同等权重指数意味着给予指数所有股票成员相同的权重。例如,标准普尔指数公司有500个股票成员,因此分配给每个成员的权重是0.2%。同等权重的指数和市场价值加权的指数之间的最大区别在于,在同等权重的指数,中,小规模的股票(例如,标准普尔在指数的第300家-500公司)拥有更重要的权利,而大规模的股票(例如,标准普尔在指数的最大的100家公司)拥有不太重要的权利。 同等权重的指数和市值加权的指数之间的另一个区别是,同等权重的指数需要通过不断的再平衡来调整其指数成员的权重。因为每个股票的市场价格随时都在变化,即使过了一天,每个成员的权重也会发生变化,偏离了原来权重相等的目标。因此,从理论上讲,如果在指数的股票成员的权重总是相等的,指数的经理们需要买卖那些随时调整他们的仓库权重的股票人。过于频繁的买卖会导致过高的交易成本,从而降低投资者的回报。 世界上第一个指数基金是体重相等的指数基金。1971年,美国富国银行的威廉福兹和约翰 麦克考恩开始为新秀丽管理世界上第一个指数基金账户,初始资本为600万美元。由基金管理的指数跟踪了1500名股票人在纽约证券交易所交易所的收益,每个股票人都被赋予了平等的权利。由于上述频繁的交易事件导致投资者的高成本和低回报,1973年,富国银行将该账户追踪的指数从平等权利改为标准普尔500指数。 近年来,同等分量的股票指数再次引起了关注学术界和产业界人士的关注。在2013年曾和罗发表的一篇学术论文中,作者对1990年和2010年30年的历史收益进行了回溯性测算,得出了与权重相当的的收益比标准普尔500指数的高2%左右,但这一超额收益是在扣除费用之前获得的结论。也就是说,如果同等权重的指数的交易成本比加权的指数的交易成本高2%或更多,那么同等权重的指数的回报将低于加权的指数的指数 其他研究指出,同等权重的指数在理论上比同等权重的指数获得更高回报的主要原因是同等权重的指数承担更高的风险,主要来自流动性和波动性风险。投资者承担高风险,投资回报高,体现了有效市场原则。 有这么多不同的指数,哪个指数更好? 综合考虑上述不同指数安排方式的优缺点后,我的结论是,市场加权指数是最适合投资者在股票市场投资的指数,主要原因有几个: (1)国内生产总值加权指数没有考虑股票市场的流动性,例如,截至2015年12月31日,按照人民币兑美元汇率6.498,A股在中国的总市值为7.1059万亿美元,约占国内生产总值的68%(以国内生产总值10.41万亿美元计算)。同期,美国股票总市值为23.8233万亿美元,约占国内生产总值的133%(国内生产总值为17.87万亿美元)。 根据国内生产总值权重,有必要将大量中国A股纳入世界股票指数。然而,从全球美元投资者的角度来看,他可以购买的自由流动的中国股票非常有限,主要是因为人民币尚未完全自由跨境流动。因此,投资者追踪这样一个国内生产总值加权的全球股票指数是不合理的 (2)市值加权指数不需要像同等权重的指数,那样频繁调整,这样可以节省更多的交易费用,给投资者带来更高的回报。 (3)绝大多数金融研究都是基于市场价值加权指数,其合理性得到了一些被大家所接受的金融理论的支持,如有效市场理论和资本资产定价模型。 (4)市场加权指数也是目前大多数金融机构使用的基准。因为每个人都使用这个基准,指数基金跟踪市场加权指数的数量最大,成本最低,流动性最高,对投资者的选择性最大。 (5)理论上,市值加权指数的数量没有限制,因为在市值加权指数,中,市值越大,公司的权重越高。指数本身就是一个市场,所以无论投资者拥有1亿元、10亿元还是100亿元,投资和持有市值加权的指数基金都没有规模限制 (6)市值加权指数的计算方法不复杂,容易复制。因此,对于经理指数基金,来说,这样一个指数更容易管理,其跟踪错误(Tracking) 差异)也会更小。 到2015年底,美国的股票约占股票总市值世界的一半,可供投资者选择。美国的国内生产总值约占世界的17%,所以从金融投资的角度来看,股票在美国的市场价值非常高。 股票仅次于美国的大国是日本、英国、法国和德国。股票在中国(香港)的市场价值约占世界的2%。随着人民币国际化和金融市场的不断开放,中国股票将在上面的饼图中扮演越来越重要的角色。 当然,市场加权的指数并不完美。对市值加权指数的批评通常有以下几点: (1)市场价值加权指数在对指数,中国和股票的成员进行加权时,只考虑市场价值,而忽略了其“内在”或“基本”价值。在市场加权的指数,股票被高估得越多,其市场价值和权重就越高。例如,1999年,当互联网泡沫达到顶峰时,估值最高的科技股在指数获得了最高权重。这让一些投资者感到不合理。 (2)市场价值加权指数合理性的理论基础是“有效市场理论”,即“价格是正确的”。关于有效市场理论的争论从未停止过,如果我们回顾历史,我们可以很容易地得出结论,市场有时不是“有效的”。当然,有效市场理论从来没有说过市场总是有效的,这应该被很多人误解。但在任何情况下,如果市场总是“无效”,那么按市值加权的指数有时将是不合理的。 (3)如果我们进一步细分市值加权指数,的风险因素,我们可以得出结论,市值加权指数受动量和规模因素的影响很大。例如,标准普尔500指数公司根据市场价值选择了美国最大的500家公司。根据标准普尔指数,公司选择公司的方法,标准普尔500指数公司选择的公司是股票(比例因子)或股票(动量因子)。规模越大,价格上涨越快,在指数的权重越大。因此,在风险因素方面,标准普尔500等指数加权市值不包括小规模的股票,而股票在其指数的权重过低,可能会影响投资者的回报。 (4)市场加权指数有时可能有严重的行业偏见。例如,在1999年科技股泡沫破裂之前,指数的科技及电讯业所占的比例非常高。在2007年金融危机爆发之前,指数的银行股比例非常高。市值加权指数反映了不同行业周期的涨跌并放大了它。 指数编著的《选择》没有完美的方法,作为投资者,我们只能在综合考虑各种因素后,通过妥协和权衡,选择最合适的指数。综合各种利弊,我认为市值加权指数是目前最适合投资者的股票指数。 想了解更多关于股票配资,的知识,请咨询关注,股票配资平台和http://www.ylqaqzz.com

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