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「二胎」招商策略:北上资金逆势加仓新能源 继续增配顺周期

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【招商策略:北上资金逆势加仓新能源 继续增配顺周期】2021年2月,北上资金延续1月的强势状态,净流入412亿元。板块分布来看,陆股通标的新增科创板,主板配比上升,创业板配比下降。消费超配比例上升,科技低配比例扩大,金融和周期的低配比例继续收窄。加仓顺周期和高景气的资源品&中游制造(有色金属、机械、化工)、金融(保险、银行),逆势加仓电气设备;减仓高估值板块(食品饮料、电子、军工等)。陆股通持股扩散,前20大、前50大和前100大重仓股占比均有所下降。

  2021年2月,北上资金延续1月的强势状态,净流入412亿元。板块分布来看,陆股通标的新增科创板,主板配比上升,创业板配比下降。消费超配比例上升,科技低配比例扩大,金融和周期的低配比例继续收窄。加仓顺周期和高景气的资源品&中游制造(有色金属、机械、化工)、金融(保险、银行),逆势加仓电气设备;减仓高估值板块(食品饮料、电子、军工等)。陆股通持股扩散,前20大、前50大和前100大重仓股占比均有所下降。

  核心观点

  2021年2月北上资金持续大幅流入,当月净流入规模412亿元,延续了1月的强势状态。

  2021年2月末陆股通持股市值为24519.3亿元,较前一个月下降86亿元;占同期A股自由流通股市值的比例为6.95%,较前期下降0.09%。

  从陆股通持股的板块分布来看,陆股通标的新增科创板,北上资金主板持股市值占比上升;创业板持股市值占比有所下降。具体地,主板持股市值占比上升0.15%;科创板占比0.06%;创业板占比下降0.21%。目前陆股通持股仍超配创业板,超配比例为3.58%;主板和科创板分别低配3.36%和0.22%。

  大类行业的配置方面,陆股通持股中,资源品、金融地产和公用事业等占比提升,TMT和医疗保健和消费服务等占比下降;整体行业配置进一步均衡。

  以全部陆股通标的流通市值的分布为基准,陆股通目前在消费和医药行业仍处于超配状态,医药超配比例继续下降,消费超配比例上升;其他行业均处于低配状态,金融和周期的低配比例继续收窄。具体看,2月末消费、医药、科技、金融、周期的超配比例分别为10.85%、2.98%、-1.63%、-6.97%、-5.23%。

  主动调仓方面,电气设备、有色金属、农林牧渔、机械设备等行业加仓比例较高,食品饮料、电子、国防军工等行业减仓比例较高。具体到二级行业,加仓比例最高的行业为电源设备、计算机应用和银行Ⅱ,加仓比例分别为0.59%、0.19%和0.14%,减仓幅度最高的为饮料制造、机场Ⅱ和光学光电子,减仓比例为0.21%、0.16%和0.16%。

  个股方面,2月北上资金的持股略从前100大重仓股扩散,持股集中度下降。前20大、前50大、前100大重仓股持股市值占总持股规模的比例分别为42.85%、59.53%、72.13%,较前一个月份分别变化-0.53%、-1.06%和-1.11%。2月个股净买入规模最高的包括宁德时代、三花智控和阳光电源,净卖出规模最高的包括贵州茅台、上海机场和格力电器。

  最近一周(2021/2/22-2021/2/26)北上资金加仓多只电气设备和银行个股,如宁德时代、阳光电源、兴业银行和平安银行等,其中兴业银行是最近一周净买入规模最高的个股。净卖出规模最高的为五粮液、贵州茅台、中国中免、格力电器、科大讯飞等,行业不一。最近一周净增持强度最高的仍为科博达,净增持强度3.40%,连续多周大幅增持;净增持强度较高的还有山鹰国际、汉钟精机、金龙鱼等。

  风险提示:政策超预期收紧

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  北上资金流向及持股规模

  2021年2月,北上资金延续了1月的强势状态,累计净流入412亿元,为连续第四个月大幅流入。从月内来看,前两周北上资金持续流入,月末最后一周即春节后第一周受美债收益率大幅上行导致全球风险偏好下降的影响,北上资金转为净流出。

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  2021年2月末陆股通持股市值为2.45万亿元,较前一个月减少86亿元;占同期A股自由流通股市值的比例为6.95%,较前期下降0.09%。具体地,2021年2月末陆股通持有的股票2223只,其中沪市持股953只,对应市值1.32万亿元;深市持股1270只,对应市值1.13万亿元。

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  02

  陆股通板块配置

  从陆股通持股的板块分布来看,2月开始陆股通标的

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