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「福星股份000926」长江策略:复盘“剩余流动性时钟”对行业配置的影响

「福星股份000926」长江策略:复盘“剩余流动性时钟”对行业配置的影响

【长江策略:“剩余流动性钟”对行业配置的影响】结合近期宏观和微观环境,当前市场走出“非牛非熊市”结构的概率较大。此前,我们从通货膨胀和产业生命周期的角度选择了当前结构市场下更值得关注关注的行业和行业组合(详见报告《2021:不是熊市,但考验Alpha》)。本周,基于长江策略“剩余流动性时钟”下的行业轮换,从新的角度,

报告摘要

核心观点

1.历史复盘后,基于“剩余流动性时钟”,处于“14”状态的剩余流动性趋于松动,“长期”资产逐渐占据主导地位。在“58”状态下,剩余流动性收紧,行业景气决定比较优势。

2.Q1的金融经济状况相当于7号州,整体市场估值难以提高,利润驱动相对收入。经过历史回顾,原材料板块在这种状态下表现良好,2021年第一季度的表现验证了框架的有效性。

3.近期观点:指数比较谨慎,强调结构。行业配置,增设充气传输链,如纸张、玻璃纤维、电解铝等中上游制造。加大金融成长中的板块保持着半导体和军工的最优配置。

周都交易所:“剩余流动性时钟”对行业配置的影响

结合近期的宏观和微观环境,目前的市场更有可能走出“非牛和非熊市”的格局。此前,我们从通货膨胀和产业生命周期的角度选择了当前结构下更值得关注关注的行业和行业组合(详见报告《2021:不是熊市,但考验Alpha》)。本周,基于长江战略“剩余流动性时钟”下的行业轮换,我们从一个新的角度审视了A股的行业配置。

1.短期:上周市场广泛人气普遍上升,建筑项目、公用事业、环保等出现过热。白酒连续两周“超卖”,但短期内没有明显的方向。截至上周五,我们构建的情感指数cjdi(扩散指数的读数普遍有所上升,整个CJDI的上升从19%到73%不等。用于衡量市场宽度的观察指标:上证综指和沪深300 CJBI 3月份的读数均跌至非常窄的区间,市场交易较为集中。在框架模型下,我们认为情绪热度连续两周与指数走势相反,或者表明资金继续从权重股流向非权重股,短期市场没有明显方向。

2.本周讨论:“剩余流动性时钟”看行业轮换:“时钟”可以同时反映经济周期和金融周期,在A股有很强的适用性,基于剩余流动性,时钟分为八个状态。在“14”状态下,剩余流动性由紧变松,逐渐以“长期”资产为主。在“58”状态下,剩余流动性逐渐收紧,行业景气决定比较优势,反周期品种特征逐渐显现。

第一季度,当经济环境继续复苏,金融环境货币下跌,社会福利高,剩余流动性紧张时,它对应的是“时钟”状态7。根据历史数据,在这种状态下,主要资产中的商品表现较好,A股的金属材料和化学品等原材料表现较好,家电和汽车等可选产品仍占主导地位。2021年第一季度的业绩验证了框架下的推论。

行业配置:关注通胀传导链,增加金融,优先选择半导体和军工行业

添加充气传动链,如纸、玻璃纤维、电解铝等中上游制造。加大金融成长中的板块保持着半导体和军工的最优配置。

主题配置:关注国家改革的不断深化

活跃在年度层面,上市国有企业有股权激励的意愿和方案在关注

风险警告:

1.钍

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