您的位置 首页 股票配资

「南阳民生证券」中金:再次重申看好A/H银行股表现 向前看1-4个季度有39/45%的上涨空间

「南阳民生证券」中金:再次重申看好A/H银行股表现 向前看1-4个季度有39/45%的上涨空间

【CICC:我再次对A/H银行股的表现表示乐观。展望未来,1-在4个季度中有39/45%的上涨]充分看好A/H银行股的表现,行业本身正处于表现/估值反转的起点,宏观利率和监管环境也有利于行业表现。展望1-4个季度,A/H银行有约39/45%的上行,HA,个股选择专注于报表修复和利润提升。

从年初到2021年3月8日,A/H股的银行股票上涨了9%/15%,而沪深300的指数下跌了3%/恒生指数上涨了5%,绝对回报和相对回报都表现良好。从4Q20开始,市场逐渐接受了我行业绩V型反转的观点,已经成为一致预期,这里不再赘述。近期国内外交流反馈显示以下新问题。我们再次重申,我们看好A/H银行股的表现,行业本身正处于业绩/估值反转的起点,宏观利率和监管环境也有利于行业的表现。展望四季度,-, A/H银行约有39/45%的增长空间,而HA、个股选择专注于两条主线:报表修复和利润提升。

抽象的

Q1:银行股市场的可持续性?我们正处于银行估值逆转的开始。银行估值的完全反转,往往要经历报表修复和利润提升两个阶段,从低点开始。核心驱动力是信贷成本的峰值下降和净息差/手续费收入的弹性回收。这两个阶段略有交叉,但有明显的特点。目前,A/H银行的远期市净率分别为0.9/0.7x。如果剔除招行、宁波、平安,A/H银行估值会回落到0.6/0.5x;此外,当经济复苏仍在进行时,贷款利率的上升趋势仍在预期之中。所以目前处于报表修复和利润提升逻辑阶段,这是估值反转的起点。

Q2:如何定义银行股上涨的宏观和市场环境?除行业因素外,宏观经济/监管周期也有利于银行股票的表现。宏观组预计今年GDP同比增速将达到9%左右。《政府工作报告》提出了超过6%的增长目标,更强调质量和效率。全球经济共振复苏也将纳入股价预期。上升周期的连续性和幅度是可以预期的。其次,行业监管进入边际放松周期,体现在:金融科技被纳入强有力的监管框架,监管套利;的不同行业不再存在竞争,普惠肖伟等大银行的指导利润率变得更加宽松,区域银行的经营压力得到相当释放。最后,目前市场的主要逻辑是顺周期性和再通胀,而金融工业,尤其是银行业务,显然都从中受益。根据我们的统计,在当前的利率上升周期中,A/H银行有67%的概率记录相对和绝对回报。

Q3:未来A/H上行是什么?除了V型业绩反转,我们重申,本轮银行估值反转的核心因素还包括溢价风险因素(ERP)的V型反转。目前h股/A股目前记录为16%/10%,与过去十年6%/7%的历史低点相比,仍有很大调整空间,主要是由于过去十年来行业业绩首次出现负增长,大大修复了资产负债表,相当一部分银行机构的报表恢复到投资者认可的真实健康状态(如平安银行2020年年报披露后)。展望未来,我们认为A/H银行股的上行约为39/45%。

Q4:更看好股票的表现报告修复逻辑和利润提升逻辑并重。报修,即银行资产负债表迅速恢复到投资者认可的真实健康状态。根据当前的信息披露和投资者情绪(风险溢价因素部分撤销),该

关于作者: 南阳民生证002553券

热门文章

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注