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「股票600331」桂浩明:茅台为何从特立独行变成了市场的风向标

【桂:为什么茅台从特立独行变成了市场风向标】茅台股价上涨,涨幅最大,茅台股价下跌,几乎没有例外。这两个市场高度相关。换句话说,在某种程度上,贵州茅台已经成为市场的风向标。

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贵州茅台是最近市场上最有争议的股票之一。各种各样的批评、指责甚至讽刺和调侃充斥了各种规模的金融平台。相比之下,支持贵州茅台的声音很弱。但无论如何,人们不得不正视这样一个现实,就是以目前的市场走势来看,几乎是在追随贵州茅台。茅台股价上涨,大盘涨幅最大,茅台股价下跌,大盘几乎无一例外地下跌。这两个市场显示出高度相关性。换句话说,在某种程度上,贵州茅台已经成为市场的风向标。

曾几何时,虽然贵州茅台是第一只高价股票,也是股票市值最高的股票,但它在市场上基本上采取了独立市场。总的来说,大盘的涨跌与此无关,其涨跌也对大盘没有影响,这种情况应该说与贵州茅台离开大盘有关,其背后反映的是,作为一家身居高位的机构持有的股票,其价格波动与大部分股票,当然还有大部分普通投资者无关,已经成为市场的“另类”。因为是“另类”,所以难免会遭受一些羡慕和憎恨。所以即使在今年2月上半月,其价格表现最漂亮的时候,其在股市舆论中的形象也有些负面。一旦股价下跌,就引来了“好”的声音。甚至有人认为是贵州茅台的崛起吸走了太多的钱,当贵州茅台倒下的时候,从这里出来的钱就会买其他的股票,当这个逻辑推导出来,就变成了“抱团散伙,回单上升”的逻辑。客观来说,这种想法在今年春节假期后的一段时间确实体现在了盘面上。在那段时间里,有很多人认为市场有出现和“风格改变”。

但有趣的是,3月之后,曾经2月下旬在出现看到的贵州茅台的股票下跌,股票中小市值上涨,指数复苏的格局逐渐消退。相反,大多数股票下跌,甚至是所谓顺周期性板块,中最好的有色金属板块,都没能继续单边上涨。相反,市场似乎跟随出现贵州茅台的趋势,其具体表现是,当贵州茅台出现反弹时,大盘也反弹,反之亦然。这里典型的是周三,上证综指在各种内外因素的推动下反弹出市,但当贵州茅台突然走弱时,就相应调整。那么问题来了,为什么不占据市场舆论最高点的贵州茅台,现在却成了市场的风向标?这显然是值得深思的事情。坦率地说,贵州茅台的表现是显而易见的,它的估值实际上代表了投资者对它的信心。这里的投资者明显是机构投资者,持有大量的贵州茅台头寸,抄底贵州茅台,部分来自海外基金,因为贵州茅台从北行基金买入的金额不小。这些基金能代表主流投资力量吗?这可能是一个有争议的问题。但显而易见的是,这些资金在发挥作用的时候,也就是贵州茅台上涨的时候,客观上向市场发出了积极的信号,明显的提振了市场的信心。在这里,如果说贵州茅台在不经意间成为了市场的风向标,那么在这背后,其实反映了市场对大型基金的一种选择。换句话说,大基金还是看好贵州茅台(以及其他具有相同特征的持股),有足够的力量影响市场走势。

那么,为什么这些大基金不愿意收购低价的中小股票,实现市场风格的转变呢?事实上,原因很简单:现在市场上有多少被低估的股票?股票有多少中小企业盈利能力强?其实大款在这方面没什么选择。贵州茅台的下跌不是因为基本面变坏,而是因为价格太贵,短期内上涨过快。如果这些因素得到纠正,那么它将变得更便宜,至少从长线,中部的角度来看,它也显示出一些投资价值。此外,它在各个方面的确定性也让大型基金放心。其结果是,在相关的股票下跌之后,松散的组织持有高仓位集团的现象重新组合。当大型基金试图有所作为时,不仅贵州茅台会上涨,大盘也会上涨。

当然,在这轮下跌之后,人们不再希望看到那种机构过度联合,将某个股票的价格拉高到难以置信的水平。与此同时,他们也希望看到更多的潜在股票被机构投资者发现,成为共同持股的增量。这样,市场可能会相对较快地稳定下来。如果是这样的话,那么贵州茅台作为市场风向标的地位就有了更加坚实的基础。

(《金融投资新闻》)

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