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「601208东材科技」桂浩明:建立符合板块特点的精选层再融资制度

「601208东材科技」桂浩明:建立符合板块特点的精选层再融资制度

【桂:建立符合特点的精选层再融资体系】新三板精选层自去年夏天推出以来,已运营半年。虽然过程中有过一些波折,但总体稳定,达到了预期目的。根据相关安排,进入选择层时,新三板公司将同时进行公开发行,称为“小IPO”。在此之后,如何实现可持续的再融资是市场各界想要做的事情。最近,股份转让系统也明确表示,将研究推出新三板再融资系统。(证券时报)

新三板的选拔层自去年夏天上线以来,已经运营了半年。虽然这个过程有过一些波折,但总体稳定,达到了预期目标。根据相关安排,进入选择层时,新三板公司将同时进行公开发行,称为“小IPO”。在此之后,如何实现可持续的再融资是市场各界想要做的事情。最近,股份转让系统也明确表示,将研究推出新三板再融资系统。

从目前在交易上市的50多家公司来看,整体质量还算不错,但量大的数量相对有限。对于大多数公司来说,无论是要发展到合理的规模,还是未来要在科技创新板或创业板上市,都还有很长的路要走。虽然有自己的发展潜力,但是在做大做强的过程中,对资金的需求还是比较大的。虽然这些公司进入选择层时都筹集了资金,但由于各种因素,融资规模不是很大,有的甚至筹集了1亿元左右。正因为如此,这些企业急于在选定层的平台上再融资,以进一步筹集资金,加快发展。

在沪深股市,上市公司通过再融资筹集的资金规模一直大于IPO。对于很多公司来说,持续再融资是利用资本市场实现快速崛起的捷径。由于再融资对上市公司的发展影响很大,监管部门制定了许多规范,以确保其顺利有序地进行。目前选定层也在研究再融资制度。基于所选层属于新三板,对投资者的进入门槛较高,其再融资体系要有自己的特色,在控制风险的前提下,能够充分满足相关公司对资金的合理需求。

在我看来,所选层的再融资管理首先要强调效率。目前主板市场再融资一般需要半年左右才能提出并获批,那么在选择层是否可以适当缩短?入选企业多为中小企业,资金实力有限,贷款获取能力较弱,基本没有发行债券融资的可能。因此,有必要为其提供快速的融资支持,不仅可以避免投资项目因缺乏及时的资金而失败和失败,还可以促进企业及时抓住机遇,实现更高的生产经营水平。

在新三板的创新层和基础层,每年都有很多公司推出再融资计划,但由于各种原因,相当一部分迟迟没有实施,企业错过了很多机会,给新三板市场的发展带来了很多不利因素。在选择性层再融资制度中,应尽量提高审计效率,避免因行政程序而延误及时再融资。

其次,所选层的再融资方式可以尽量多样化。公司在选择层上市时的“小IPO”,本质上是公开发行,其主要功能之一是解决公司股东数符合选择层要求的问题。在下一次再融资中,应更多地关注筹集足够的资金,因此应更多地考虑私募、配股和发行可转换债券。

对于私募,可以相对主板市场适当降低对私募标的要求,吸引更多投资者参与。至于配股和发行可转换债券,我们也可以考虑降低对公司盈利能力和融资规模的要求。入选企业的重点是规模小,但成长性好,在这方面要给予必要的政策倾斜。此外,所选择的投资者的适合性管理要求远高于主板,因此他们应该具有更好的风险控制能力,并降低对公司配股,发行可转换债券等的一些要求。以免造成风险放大。

另外,所选层的再融资可以参考科技创新板等做法。减少时间间隔限制,并使其正常。如有必要,还可以引入货架发放的模式,可以一次进行,也可以分批进行。总之,要充分发挥市场机制的作用,减少行政干预,鼓励选定的公司在必要时筹集更多资金,为他们更方便地筹集资金创造条件。有了相应的资金支持和良好的公司治理机制,选定公司的增长可以得到充分展示,从而实现快速发展,这也凸显了新三板在帮助实体经济方面的重要作用。

(证券时报)

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