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「000983资金流向」杨德龙:全球股市涨声一片 A股不大可能持续下跌

周二,沪深两市反弹良好,尤其是白股票前期跌幅较大,显示抄底基金已开始逢低布局。

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周二,沪深两市反弹良好,尤其是白股票前期跌幅较大,显示抄底基金已开始逢低布局。

在海外市场,美国股市一夜之间再次上涨,道琼斯指数指数再次创下历史新高。我不知道今年道琼斯指数创下了多少次新高。市场预计,美国国会将通过1.9万亿美元的经济刺激计划,这将有助于重启的美国经济加快增长。本周关注市场的焦点是美联储的货币政策会议和美联储主席鲍威尔的新闻发布会。

周一,道琼斯指数升至32973点,标准普尔500指数指数指数升至3970点,均创下盘中新高。道指在尾盘时也创下历史新高,可以说美股走势超出了很多人的预期。许多人担心美联储放水导致的美股资产泡沫可能破裂,拖累A股走势。然而,现在我们真的在实多,思考这个问题,美国启动1.9万亿美元经济刺激计划后,美国经济复苏将会加剧。

尽管美国10年期国债国债收益率在出现,出现反弹,但这对股票的定价不利。因为股票定价公式的分子是企业利润,分母是预期收益率,所以美国10年国债收益率被视为无风险利率,是所有资产利率定价的基准。但如果美国经济能够复苏,带动全球经济复苏,无疑会增加上市公司的利润,也就是增加分子。这种情况下分子和分母会一起增加,最终的结果不一定是下降。

从美股近期的表现来看,美股走势确实远超大多数人的预期,欧洲股市在出现也普遍上涨,目前美联储的目标是保持经济增长和充分就业,而对通胀的容忍度越来越高,这意味着这种对国债收益率上涨的预期已经被逐渐消化。现在,美联储官员不认为国债收益率上升是一个问题。也就是说,尽管美国10年期国债国债收益率为上升,但美国股市的跌幅没有出现大

周一上午,10年期美国国债国债收益率从高点小幅下跌至1.61%。在此之前,美国国债收益率的上升确实令人担忧。上周,美国10年期国债国债收益率飙升至1.64%,比一个月前的上升高出约50个基点,达到了疫情爆发前的高点。

当然,如果从较长的历史时期来看美国债券的收益率,还是处于比较低的水平。美国10年期国债国债收益率一度超过10%,但现在只有1.6%多一点,实际上是零利率政策下相对较低的水平。并不意味着出现国债收益率的上升意味着美国低利率时代的结束,现在美国还处于低利率时代。

经济数据方面,纽约州制造业3月录得2018年以来最大增幅,也高于经济学家预期。美国推出的经济刺激计划将直接向符合条件的美国人发放1400美元的刺激支票,这无疑将极大地刺激消费增长。这些人拿到钱后,会先消费,然后其中一部分会投资股票高盛调高了对美国GDP的预测,并预测下一个财政刺激计划可能达到4万亿美元。

高盛(Goldman Sachs)首席经济学家预测,2021年第一季度至第四季度,美国GDP将分别增长6%、11%、8.5%和6.5%,这意味着2021年美国GDP同比增长率将为8%,超过华尔街6%的一致预期。高盛(Goldman Sachs)将2020年美国国内生产总值(GDP)预测上调50个基点至2.9%,而不是2.6%。高盛(Goldman Sachs)预测,到2021年,美国失业率将达到4%,这是华尔街普遍预期的最低值。到2022年,下降的失业率将达到3.5%,2023年将降至3.2%。高盛对美国经济的预期更加乐观。

前段时间,巴菲特在公布给股东的信中再次强调“永远不要看淡美国”,也就是说,作为一个美国人,巴菲特坚定地看好美国,这也是巴菲特在过去56年取得长期良好投资业绩的基础。如果你长期对经济没有信心,就很难在高质量的股票每次大幅下跌时都抄底。

做投资一定要坚持长远的原则,这是我一直向大家强调的一点。因为从长远来看,上升的经济发展必然是一个螺旋式上升的过程。虽然中间会有许多波折,但我们可以看到经济一直在不断创出新高。人类的历史是不断发展的。即使经历了两次世界大战,人类也成功走出了困境,不断发展。四次科技革命使出现人类整体经济总量突飞猛进

可以说,在历史的长河中,每一次衰落都是浪花,而不是基于长期经济发展的趋势行为

及好公司投资价值的信心。因此,我建议大家不要过度关注短期市场的波动,而是用长期的这种思路去配置好公司、好基金。

  在节前优质股票或者基金受到市场情绪亢奋的推动大幅上涨时,很多人追高。现在市场下跌了,这些好的股票更便宜了,好的基金净值更低了,结果很多人反而恐慌抛售,这无疑是不理性的一种行为。因此,建议大家一定要理性的来看待短期的这种波动。

  如果说你配置的是优质股票或者优质基金,在市场回撤时更应该保持信心。如果克服不了心理上的这种波动,建议可以卸掉行情软件,到几个月以后甚至明年再看行情,那这时候也许投资的回报要超出你的预期,比你天天盯盘收益要高。在市场探底的过程中,往往会出现一个波动的过程,也就是急跌之后出现反弹,反弹之后再反复的震荡筑底,然后再重拾升势。

  既然我们相信从长期来看,代表经济转型方向的消费白马股,以及科技龙头股、新能源等方向,依然是经济转型受益的方向,这些白龙马股股价创新高也只是时间问题,也就是我一直给大家强调的做价值投资只会输时间不会输钱。当然如果你在市场震荡时被震出来割肉,那这样的话自然就会亏损亏钱,真正能够长期持有白龙马股的投资者实际收益比追涨杀跌的投资者肯定是更好的。

  我们都羡慕那些十年赚十倍的人,但能够在持股的过程中坚定持有好股票,并且在震荡时不被洗出去持有十年是非常不容易的,所以价值投资也是知易行难。但正是这样,我们更应该去坚守好公司。过去的历史证明,好公司即使下跌时出现回撤,最终都是创新高的。

  A股三十年的历史表明了这一点,好的公司穿越了牛熊周期,涨了十倍、百倍。美国长达200年的历史,同样表明长期持有好公司的回报是远远超过这种追涨杀跌行为的,谁都无法预计短期市场的走势。巴菲特承认我不知道美股下个月或者下一年的走势,我唯一能确定的就是我投资的公司是好公司,将来它还会继续发展,这就够了。

  因此,建议大家要从长期的角度去看待短期市场的调整,不要在市场情绪低迷时丧失信心,其实你的信心来自于对你持有的股票或者基金的信心。如果说你是经过充分的研究是好公司或者好基金,就可以在市场调整时理性应对。在全球股市涨声一片的情况之下,A股市场不可能长时间的逆势下跌,所以对于后市建议大家要保持信心和耐心。

  (杨德龙 前海开源基金首席经济学家)

(杨德龙财经策略研究)

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