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「st华源」中金公司:盈利估值双保障 A/H银行股上涨空间有望达到40%以上

【CICC:双保利润估值a股/H股银行股有望上涨40%以上】CICC发布文件称,目前处于银行估值反转的起点。除行业因素外,宏观经济/监管周期也有利于银行股票的表现。在-,的前四个季度,A/H银行股的上涨幅度预计将超过40%。

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CICC发布文件称,从年初到2021年3月16日,A/H股的银行股票上涨了14/17%,而沪深300的指数下跌了3%/恒生指数上涨了7%,银行的绝对回报和相对回报都表现良好。我们认为,现在是银行估值反转的起点。除行业因素外,宏观经济/监管周期也有利于银行股票的表现。业绩的逆转和风险溢价因素的逆转将推动银行股票的升值在-,的前四个季度,A/H银行股的上行预期将达到40%以上。

全文如下:

CICC:利润估值双重保证,关注银行股市场机会波动

论本轮银行崛起的驱动因素

宏观经济和监管环境对银行有利。首先,宏观集团预计今年GDP增速将达到9%左右,更加注重质量和效率,全球经济共振复苏也将纳入股价预期。其次,行业监管环境有利于银行经营,体现在:金融科技纳入强有力的监管框架,监管套利;的不同行业不存在竞争,普惠肖伟等大银行的指导利润空间变得更加宽松,区域性银行的经营压力得到相当释放。最后,在经济复苏仍在进行中的情况下,贷款利率的上升趋势仍在预期之中,市场交易的主要逻辑是顺周期性和再通胀,这显然有利于银行的经营。

业绩的V型反转已经确立,当估值反转正确时,市场仍然是可持续的。银监会披露,商业银行4Q20净利润同比增长24.1%,V型业绩反转成立。目前,A/H银行的远期市净率分别为0.9/0.7倍远期P/B。如果排除招行、宁波、平安,A/H银行估值只有0.6/0.5x.此前,银行的总交易低于1pb,这主要是由于投资者对银行资产质量的担忧。不过,我们判断,本轮问题资产清理后的健康真实资产负债表,有望推动部分破净银行估值恢复到1pb以上。

在-,的前四个季度,CICC认为A/H银行股的上涨幅度预计将达到40%以上。本轮银行估值反转的核心因素还包括V型风险反转溢价因素(ERP)。目前h股/A股目前记录为16%/10%,与过去十年6%/7%的历史低点相比,仍有很大调整空间,主要是因为过去十年行业业绩首次出现负增长,对资产负债表进行了较大修复。-,前四个季度业绩的逆转和风险溢价因素的逆转将推动银行股票,升值,CICC集团认为,A/H银行股的上行空间预计将达到40%以上。

中国证券银行指数投资价值分析

整个行业覆盖指数指数(399986。深证)于2013年7月15日公布。根据中国证券银行二级行业分类,指数选择了所有属于银行业的公司,并通过过去一年的日均总市值选出了市值最大的50家公司。然而,由于目前只有不到50家银行公司,指数选择所有银行公司作为其组成部分。

银行业估值优势明显。2020年后,市场将经历明显的估值扩张。然而,中国证券银行指数分行的整体估值扩张水平相对较低。观察中国证券银行指数股票交易所和深证300指数股票交易所的走势

当市场下跌时,中国证券报的指数是防御性的。我们以上证指数和周线的走势来划分上升市场和下跌市场,当市场下跌时,中国证券报的指数表现出较强的防御性,这体现在比主要规模指数的损失更少、波动性更低,此外,重仓股和指数的主动公开发行的相对收益经历了历史上三次明显的修正,在这三个时期内,基金的主动公开发行增加了其在金融industry中的持股。

风险警告

1)宏观经济复苏不如预期,流动性收紧过快,市场情绪降温。2)田弘中证银行ETF在运营过程中可能面临市场风险、管理风险、技术风险和赎回风险,从而影响基金整体收入水平3)基金产品和基金经理人的历史业绩不代表未来业绩。4)本报告不涉及证券投资基金评估业务。

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(证券时报网)

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