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「中交集团」桂浩明:量能不济行情就难以流畅 赚钱效应不足

「中交集团」桂浩明:量能不济行情就难以流畅 赚钱效应不足

【桂:在市场不好的情况下很难顺利赚钱】说到底,无论是什么样的结构性市场,在资金有限和不能做大的情况下都很难顺利发展,这就决定了目前市场热点快速轮换、赚钱效果不足的现状。

在新基金有限的情况下,市场的投资意愿不高,这反过来限制了新基金的准入,包括新筹集的基金,这将明显减缓建仓的发展速度。同时,扩张速度仍然相对较快,即将取消的限制性股票数量也很大,这必然会增加供求不平衡。

最近,股市表现低迷,交易的重心下移。不仅预期的“春市”失败,就大盘而言,很有可能回到去年11月之前的位置,而且趋势确实不乐观。尽管周五有所改善,但市场前景仍不确定。

这波下跌始于今年2月中旬,当时股指触及3731点,之后基本上单方面下跌。有人认为这种格局与上升,这一时期美国10年期国债收益率有关,有人认为与周边市场震荡,尤其是科技股的调整有关,有人认为与市场通胀预期上升有关。不能说这些解释不合理,但事实告诉人们,A股市场的这一轮调整与周边市场关系不大,因为欧美股市仍处于高位,仍在不时上涨。至于通胀预期,一方面,无论是在国内还是国外,这种预期都不是特别强烈,事实上,出现,并不存在“一切都在飙升”的情况,另一方面,从传统意义上的通胀中受益的股票,在这里的表现并不太好。显然,即使由于上述因素的存在,也在一定程度上给A股市场带来了一些负面影响,但这绝对不是A股股市下跌10%的主要原因

换句话说,这轮股市下跌其实和资本有相当大的关系。简单来说,资金短缺是一定程度上供需失衡的结果。去年,尽管新冠肺炎疫情肆虐,股市仍有一定程度的上涨,这在很大程度上与宽松的货币政策和释放更多流动性有关。从大盘去年的轨迹来看,上半年流动性充足时股市较好,下半年流动性收紧时股市走弱。年末,由于需要对冲几大公司债违约带来的风险,流动性再次相对宽松,造成年末市场,年初惯性上升。但春节过后,货币政策开始回归常态。尽管出现,没有明显收紧流动性,但供应不像以前那样宽松,这让股市走势面临压力。人们可以从沪深股市成交量的变化中清楚地看到这一点。去年上半年两市总成交量长期保持在一万亿元以上,下半年回落到8000亿元左右。今年年初一度达到万亿元的水平,但持续时间不长。春节过后不久,才8000亿,现在已经7000多亿了。有人可能会问,今年以来,基金已经发行了1万多亿元人民币。这些钱去哪了?事实上,10000亿元人民币的基金并不全是股票型,其中约一半是基金货币市场。其余的一些是从老基金,赎回的,一些是从股票出售的。真正的增量资金极其有限。此外,很多人也看到,来自香港的北行资本在不断买入。事实上,与此同时,从大陆南下的资本规模比这高几倍。也就是说,在陆港通通道中,内地资本处于净流出状态。还有就是两家公司之间的余额,今年年初是15000多亿,目前还在这个水平。这说明在新基金有限的情况下,市场的投资意愿不高,这反过来又限制了新基金的准入,包括基金,新募集的基金,这将明显减缓建仓的速度,同时,在此期间,扩张速度仍然比较快,即将解禁的限售股数量也很大,必然会加剧供需失衡。因此,股市向下调整成了无奈的选择。一些投资者预计,资金将从市值较大的白马股撤出,光顾中小市值品种,并推出一个新的结构性市场。然而,更不用说从白马股撤出的具有较大市值的基金是否会做出这样的选择,面对股票,大量的中小企业,这些基金根本无法将其推高。归根结底,在资金有限的情况下,无论什么样的结构性市场都无法放大成交量,难以顺利发展,这就决定了目前市场热点快速轮换、盈利效果不足的现状。

当然,资金是不断变化的,周期性的松动还是可以预期的。当股市下跌到一定程度,供求关系自然会平衡。出现的这两个条件可能会引发反弹。现在,人们所能做的就是等待,看看哪种情况首先出现在出现,然后根据镜头采取行动。

(《金融投资新闻》)

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