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「苏交科股票」国盛策略:外围波动趋缓 金融周期再获增配

【郭盛策略:外部波动减缓,再次加入金融周期】随着财务报告披露窗口期临近,在分母修复的带动下,市场风格将相对均衡,前期受估值压力和利率上行影响较大的核心资产和增长板块有望迎来修复。

核心观点

一、整体配置:市场波动收敛,配置盘加仓大

海外经济继续复苏,大规模财政刺激正在进行,市场波动逐渐收敛。随着疫情的好转和疫苗接种的加快,全球经济继续加速扩张。3月份,全球制造业采购经理人指数(PMI)为57.8,连续9个月高于阈值。美国制造业和服务业的非农就业人数和采购经理人指数远远超过市场预期。与此同时,货币政策继续宽松,美联储保持鸽派,大规模财政刺激正在进行中。拜登在提出1.9万亿美元的救助法案后,推动了2.3万亿美元的基础设施计划。乐观的经济复苏前景和宽松的流动性环境使市场波动逐渐趋同,VIX指数3月份下跌30.59%。在国内,A股市场在3月份对震荡进行了调整,并在本月初春节假期后继续其快速下跌趋势。直到3月中旬,随着无风险利率的上行干扰和钝化,悲观情绪基本释放,市场逐渐萎缩稳定,维持震荡。随着财务报告披露窗口期的临近,在分母端修复的推动下,市场风格将相对平衡,前期受估值压力和利率上行影响较大的核心资产和增长的板块有望修复。

全年净流入北方近1000亿元,配置继续向加仓倾斜,3月份北行资本净流入达到187.11亿元。根据我们的分解和估计,来自配置的资本净流入约为499.87亿元,来自交易的资本净流出约为296.69亿元。今年以来,累计向北方净流入998.82亿元,其中分配资金为主力,加仓,累计净流入1213.83亿元。从3月份的仓位,板块,看,仓位主板下跌,上升,仓位,的创业板和科创板以及仓位的主板、创业板和科创板分别占86.81%、13.05%和0.14%。

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二、风格结构:继续增加金融地产和循环板块

3月,北行资本继续配置金融房地产和定期板块从流入结构,资本从板块,金融房地产流出,在这个月周期和其他板块。其中,其他板块,如周期的流入率最高,净流入约150.46亿元。金融房地产业也有所增长,净流入约132.45亿元,技术增长和大额消费流出分别约30.15亿元和49.58亿元。从30日均线的走势来看,金融房地产等板块,周期,继续流入,而板块的科技增长转出来,而板块的大消费继续流出。

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第三,行业流动:银行大幅增加,食品和饮料减少

从行业月度资金流量来看,3月份主要净流入银行、化工、电气设备行业分别为124.48亿元、58亿元、51.53亿元;同时,食品饮料、汽车、家电等行业流出量最多,净流出量分别为42.54亿元、30.48亿元、21.37亿元。

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从资金分流来看,交易北行市场主要流入银行、媒体、交通行业,净流入40.04亿元、11.65亿元、10.89亿元

置盘主要流入电气设备、银行和化工,分别净流入86.68亿元、84.44亿元和74.92亿元;同时集中流出汽车、传媒和家用电器,分别净流出24.93亿元、17.7亿元和13.59亿元

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  从资金流动趋势看,电气设备、银行和化工等7行业连续3个月趋势流入,医药生物和建筑装饰2个行业连续2个月流入;同时,食品饮料、国防军工和休闲服务行业已经连续3个月流出,电子和商业贸易行业已连续2个月流出。此外,部分行业流动趋势较上期出现转向,其中建筑材料、交通运输和通信等3个行业业自3月开始转为流入,而计算机、传媒和农林牧渔等11个行业则于3月转为流出。

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  四、银行加仓居首,食品饮料减仓幅度较大

  北上静态持仓风格继续集中在食品饮料、医药生物和银行,前5大行业持股市值占比51.58%。3月北上持股市值规模月内累计减少835.25亿,其中银行、公用事业和建筑材料持股市值提升居前,分别增加148.27亿元、32.82亿元和23.01亿元,食品饮料、家用电器和汽车行业持股市值回落居前,分别减少249.2亿元、108.27亿元和100.13亿元;持股结构角度,银行提升居首,环比增加0.89%,同时食品饮料仓位回落居前,环比降低0.47%。

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  五、个股配置:持股集中度小幅降低,招商银行获大幅增持

  整体个股资金层面,招商银行、万华化学、中国平安、平安银行、顺丰控股,分别净流入48.82亿元、35.94亿元、34.09亿元、24.95亿元、22.89亿元;同时,贵州茅台、长江电力、格力电器、牧原股份、立讯精密,分别净流出61.78亿元、18.17亿元、13.08亿元、12.89亿元、11.00亿元。

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  从交易盘角度看,3月北上交易盘流入前五大股依次为:招商银行、分众传媒、万华化学、恒瑞医药、立讯精密,分别净流入30.09亿元、14.7亿元、12.64亿元、12.07亿元、10.57亿元;同时交易盘净流出前五大股依次为:贵州茅台、宁德时代、牧原股份、中国中免、三一重工,分别净流出45.02亿元、14.1亿元、12.12亿元、10.75亿元、10.03亿元。

  从配置盘角度看,3月北上配置盘净流入前五大股依次为:中国平安、平安银行、康龙化成、万华化学、东方雨虹,分别净流入30.22亿元、27.8亿元、24.84亿元、23.29亿元、19.69亿元;同时净流出前五大股依次为:立讯精密、恒瑞医药、贵州茅台、分众传媒、美的集团,分别净流出21.57亿元、17.74亿元、16.76亿元、13.66亿元、12.09亿元。

  3月北上持股集中度较上月减少0.56%,截至3月31日,前20大重仓股持股市值占比降至42.28%;同时持股占流通股本比例超过10%的公司数目减少至59家。前5大重仓股依次为贵州茅台、美的集团、中国平安、招商银行、格力电器,持股规模分别为1927.5亿元、864.19亿元、699.26亿元、651.67亿元和620.98亿元。前5大重仓股依次为贵州茅台、美的集团、中国平安、恒瑞医药、招商银行,持股规模分别为2101.45亿元、988.42亿元、721.53亿元、672.37亿元和602.65亿元。

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  风险提示

  1、海外市场波动加剧;2、汇率贬值风险。

(尧望后势)

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