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「中证在线」杨德龙:投资者应学习外资投资理念 坚持价值投资长期持有优质股票

「中证在线」杨德龙:投资者应学习外资投资理念 坚持价值投资长期持有优质股票

【杨德龙:投资者要坚持学习外资的理念,长期持有优质股票】所谓的抱团热身,就是在整个市场比较差的时候,基金追逐这些不定期的板块,以获得更好的表现。事实上,市场已经走出了放缓的趋势,牛,和指数正在不断扩大其向上的空间,每年增长约10-20%。市场盈利效果比较多,但主要集中在业绩优秀的股票,不需要组织团体热身。这些优质股票之所以会出现所谓的股权高度集中和广泛配置,主要是因为这些股票业绩增长稳定,品牌价值高,投资价值相对较大,这是机构从基本面角度做出的理性选择。

周四,沪深股市维持震荡调整趋势,军工和航运板块回暖,板块免税店继续表现,出现白酒和汽车板块做了调整。整体来看,个股跌多涨少,市场盈利效果差。年末,板块市场旋转加快,但整体市场机会仍向白马股和新能源消费方向,表现优异的白酒、医药、餐饮、免税店。表现不佳的股票和标的股票继续下跌,而被低估的银行板块,也是出现,的补涨,但几乎没有增长空间。今年,A股市场作为一个整体走出了结构性牛市,的趋势,缓慢的牛市场继续。

我建议我们把关注的消费和新能源两大方向作为市场的主线,市场分化越来越严重。板块白酒无疑是最抢眼的板块,一线白酒和二三线白酒都走出了不断创新的趋势,呈现出强大的盈利效应。当然,相对而言,一线白酒具有长期投资价值,二三线白酒在业绩和盈利能力上与一线白酒差距较大。无论从毛利率、净利率、ROE、ROA、资产负债率等指标来看,一线白酒都有更多的投资价值,建议投资者可以在关注积极推广一线白酒,对于一些涨幅比较大的二三线白酒,要注意回调的风险。

白酒品牌价值高,成本低,是好生意。比如以毛老五为代表的一线白酒毛利率一般在70%以上,龙头股的毛利率为90%,在各个行业都遥遥领先。净利率一般在40%以上,净资产收益率一般在25%以上,远远大于巴菲特的选股标准,即净资产收益率大于20%,资产负债率小于30%的公司。在A股市场符合这种组合条件的公司并不多,基本上都是白酒、医药等白马股消费。大多数板块达不到20%以上的净资产收益率和不到30%的资产负债率,这可以解释为什么在过去的几年里,像白酒和医药这样的龙头股产品能受到基金的追捧,并不断达到新的高度。

有人担心这是机构资金回暖造成的现象。我觉得这种理解太片面了。所谓抱团热身,就是在整个市场情况比较差的时候,基金追逐这些不定期的板块,以获得更好的表现。事实上,市场已经走出了放缓的趋势,牛,和指数正在不断扩大其向上的空间,每年增长约10-20%。市场盈利效果比较多,但主要集中在业绩优秀的股票,不需要组织团体热身。这些优质股票之所以会出现所谓的股权高度集中和广泛配置,主要是因为这些股票业绩增长稳定,品牌价值高,投资价值相对较大,这是机构从基本面角度做出的理性选择。

中国改革开放40年来,值得长期持有的公司并不多,而这些业绩优异的白马股无疑是最有价值的投资。从政策上看,刚刚结束的中央经济工作会议提到了延续以往的积极财政政策和稳健的货币政策,并提出了新的建议,在不急转弯的情况下把握政策的时效性,从而缓解市场对货币政策变化的担忧,流动性将保持合理充裕。

美联储第二轮经济刺激计划的最终确定也将促进全球风险偏好的复苏。世界上疫苗研发成功,英国、美国等国家都开始了疫苗接种,有利于全球资本市场的复苏。目前影响市场的不确定因素之一是SARS-CoV-2突变是否会影响疫苗的有效性,导致疫苗失效。主要是因为这个原因,全球金融市场最接近出现,的震荡,但全球经济复苏是肯定的。

外资已经成为目前市场的重要机构投资者,而外资流向的无疑将是投资者的重点。最近,外资继续流入一些白,如茅台、恒瑞、宁德等。这些优秀的白马股虽然涨幅很大,估值很高,但仍然是外资青睐的重点对象。据统计,近两年来,医药生物产业是北方资本增幅最大的行业。行业龙头恒瑞,连续两年是行业最大的公司。与此同时,白酒,尤其是龙头股,毛老五,成为外商投资配置的重点对象。

据统计,与2019年资本北上相比,出现今年A股增持规模有所缩小,截至目前,A股今年外资流入量已接近2000亿,2019年达到3517亿,但外资流入带来的盈利效应仍然明显。从外资扩张排名前50位的来看,基本上都是白,是行业内业绩稳定增长的龙头企业。这些公司之所以受到外资青睐,无疑是因为这些公司具有长期投资价值,而这些企业的ROE一般超过20%或者至少10%,这说明外资在选股时更注重这些企业的盈利能力和长期品牌价值,以及这些企业在关注的股权稀缺

外资从来都是价值投资,长期投资。从2016年开始,我建议你跟随外资,重点关注外资在学习,的选股标准和投资方式,树立价值投资理念。毫无疑问,外资最重要的财务指标是净资产收益率、毛利率和净利润率。盈利能力强的公司受到外资的青睐,包括光伏和一些制造业先进的龙头企业。

现在基金公开发行是A股市场最大的机构投资者。A股的外资持有量也超过了2万亿元。未来,随着A股市场的不断开放和A股被纳入摩根士丹利资本国际和其他国际指数,流入A股的外资比例将进一步增加,流入A股的外资数量将逐年为上升,保持净流入状态。从短期来看,一些资本流入和流出北方,但从长期来看,外国资本的流入是一个大趋势

p>  总体来看,当前A股市场已经临近2020年的尾声,市场结构性特征已经非常明显,业绩优良的股票不断地受到资金的追捧,差的股票则不断的被抛弃,甚至被边缘化。因此我一直倡导价值投资理念,就是希望各位投资者能够坚持价值投资,做好公司的股东,或者通过买入优质基金来入市,实现财富的保值增值。过去那种炒消息、炒概念的一些方法已经无法奏效,好的公司将会不断地给大家制造惊喜,差的公司则会制造惊吓。

  周四又有一家上市公司突然爆雷,计提高达60亿接近公司总市值,让投资者大跌眼睛。只有这家公司的投资者面临着巨额亏损,因此对于一些商誉占比较大的公司一定要非常谨慎,防止出现被收购公司业绩下滑从而大幅减值的一种风险,造成当年业绩的巨额亏损。好的公司,特别是没有产生并购的公司,这种风险就比较小,做投资要追求稳稳的幸福,这样的话才能实现复利增长,在投资上有时候快就是慢,慢就是快。

  

(杨德龙财经策略研究)

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