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「恒指配资」明年GDP增速预计反弹至8.5% A股机会不在指数 汇丰:看好五大行业

「恒指配资」明年GDP增速预计反弹至8.5% A股机会不在指数 汇丰:看好五大行业

【预计明年GDP增速反弹至8.5%。A股机遇不在指数汇丰:看好五大产业】在产业配置方面,孙瑜看好明年一季度的汽车、券商、轻工、机械设备、交通运输等行业;中长期来看,我们看好新兴消费、医疗保健和健康养老、传统产业升级、自主创新、新能源产业链等投资主题。(经纪人中国)

继主要券商之后,外资银行也发布了年度战略展望,预测2021年中国经济和A股市场的走势。

日前,汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌在媒体电话沟通会上表示,由于经济持续复苏,基数较低,预计明年中国GDP增速将大幅反弹至8.5%,但高增速不会带来经济过热等问题,通胀率预计将继续下降。

屈宏斌还认为,明年中国经济增长动能将显著改变出现:一方面,出口将继续保持良好增长,今年拉动经济增长的基础设施和房地产投资动能将下降;另一方面,制造业投资将开始一个持续缓慢复苏的大周期,消费可能在明年疫情前回到正常水平。

针对明年的A股市场,汇丰前海证券有限责任公司证券研究部总经理孙宇认为,市场流动性将带动股市上涨弱于2020年,估值水平相对缺乏吸引力。预计明年指数的增速在10%~15%左右,但小盘股、科技创新板、创业板指数可能有40%左右的增速。

行业配置方面,孙瑜看好明年一季度汽车、券商、轻工、机械设备、交通运输等行业;中长期来看,我们看好新兴消费、医疗保健和健康养老、传统产业升级、自主创新、新能源产业链等投资主题。

看经济增长:GDP增速有望大幅反弹至8.5%

根据汇丰银行的最新预测,2021年中国GDP增速将大幅反弹至8.5%。屈宏斌认为,反弹背后的主要原因是:一是经济持续复苏,二是基数因素偏低。

“排除低基数的影响,明年全年GDP增速应该在5%~6%的正常水平。从同比增速来看,最终会呈现出前高后低的特点,即第一季度可能高速增长,随着低基数因素的下降,年末GDP增速会回归到一个相对正常的水平。”屈宏斌说。

屈宏斌还指出,GDP增长较快不会带来过热或通货膨胀。相反,明年的通货膨胀率还会继续下降。“核心CPI可能会波动,但会保持在1%以内,消费适度复苏不会带动通胀上升”。

在这种情况下,屈宏斌认为,明年的财政、货币和信贷政策将趋于“正常化”:

一是减少与抗疫相关的专项财政刺激政策;

二是明年货币政策大概率维持基准利率,经济基本面、通胀水平、经济动能的变化不会支持过早收紧货币政策;

第三,信贷政策预计将保持不变,仍将受到严格监管,对实体经济、中小微企业等关键领域的支持将继续增加。

此外,在汇率方面,汇丰汇率团队表示,明年人民币将有升值压力,但央行仍有足够的政策工具将升值控制在可控范围内,预计相对于美元在6.4%至6.6%之间。"这一系列也是出口行业和制造企业负担得起的."屈宏斌说。

同时,屈宏斌在回答记者提问时也提到了债务问题。在他看来,考虑到违约周期和经济周期之间的时间差,他认为

“我的理解是,决策层允许这种违约出现淘汰一些管理不善的企业,同时也向市场和投资者发出信号,促使所有参与者正确对待违约风险。同时,决策层在应对金融风险的过程中也会注意不要造成系统性风险。这个底线很明确。”屈宏斌说。

看动能转换:制造业投资启动复苏周期

在屈宏斌看来,财政刺激下基础设施和房地产投资的反弹,以及抗疫物资出口对外贸的拉动,是今年经济增长的主要动能。

展望2021年,屈宏斌预测经济增长势头会有更明显的变化:

一方面,出口仍将保持良好增长,尤其是在疫苗推出后。虽然疫苗的引入可能会减少全球对防疫材料的需求,但其广泛应用也将在一定程度上带来消费的复苏。此外,全球经济和需求预计明年出现将高于大反弹,这有利于出口的全面增长。

另一方面,基础设施和房地产的动能会下降。随着国内经济恢复增长,与抗疫相关的特殊刺激政策将得到恢复,对基础设施投资的支持将相应减少;房地产投资受“三条红线”等政策影响,从高位适度下降。

“房地产投资不太可能大幅下降,因为今年的土地销售规模相当大,这意味着明年房地产活动将得到一定程度的支持,但会有一个温和的下降"屈宏斌补充说。

同时,屈宏斌认为,新的经济增长势头有望弥补基础设施和房地产投资下降带来的缺口:

一方面,制造业投资将在2021年开始持续缓慢复苏的大周期,这将成为明年经济增长的亮点。

在中短期内,制造业投资的反弹已经给出现:带来了两个周期性的有利因素

第一,从第三季度开始,制造业企业利润出现明显回升,新兴产业逐渐从基础设施和房地产带动的上游产业向中下游扩散。截至10月底,出现工业子行业利润同比增长超过70%,利润反弹将为下季度产能恢复奠定良好基础;

二是前11个月规模以上工业企业增加值同比增长2.3%,工业生产呈现加速复苏态势。与此前制造业投资持续放缓相比,这意味着出现,工业产能利用率显著提高,利润率有所提高。

就意味着下一步的增加投资。

  长期来看,制造业投资回升主要受益于政策层面支持。过去十余年,制造业在整体经济中的比重是不断下降的,而“十四五”规划强调要“保持制造业比重基本稳定”,就意味着未来几年会对制造业有所政策倾斜。

  另一方面,明年经济增长的另一大亮点在于消费。目前而言,消费的恢复是慢于投资和出口的,也低于预期,而明年消费能否逐步恢复主要看就业能否逐步改善。

  “可见的是,基建行业、建筑行业的就业改善目前较为明显,如果按照我们的预期,明年制造业投资明显回升、出口继续保持强劲,将有利于就业更全面的恢复,带动居民收入恢复,这在一定程度上会为明年消费逐步恢复奠定基础。当然,消费的恢复可能是逐步的、缓慢的,可能明年年中左右才能恢复到疫情前的正常水平。”屈宏斌认为。

  看A股:机会较多,但不包括指数大涨

  针对明年A股市场走势,汇丰前海证券有限责任公司证券研究部总经理孙瑜认为,市场机会较多,但不包括指数大涨。

  孙瑜认为,明年中国将回归疫情前的常态化,经济增长和企业利润都会实现比较强劲的复苏,预计一季度A股市场的盈利增长达到45%,之后逐季回落,全年增速接近20%,这将为明年的股票市场提供关键支撑。

  与此同时,孙瑜认为,市场流动性对于推动A股上涨的重要动力会弱于2020年,加上估值水平并不再具有吸引力,因此预计明年指数层面的涨幅大概是10%-15%,上证综指目标点位是3800点,沪深300是5500点,深证成指是16000点。此外,科创板、创业板指数预计有40%左右的涨幅。

  “从A股的主要指数估值来看,即使把2021年20%的盈利增长考虑在内计算,盈利水平仍然比历史均值要高10%左右,对沪深300来讲,如果剔除掉大盘股,其实这个估值水平已经非常接近2015年的股市高点。”孙瑜表示。

  而在增量资金方面,孙瑜提出,受三方面因素影响,明年市场流动性不像今年那么强劲,具体来说:

  一是,新股发行方面,预计明年A股IPO企业数量可能会达到500至600家,其中科创板、创业板上市家数占比70%~80%;

  二是,过去三到四个月,受A股市场整体横盘整理影响,新的股票基金、混合型基金发行规模逐月下降;

  三是,明年海外投资者继续加大对中国资产的配置方向不会变,但基于估值水平的考虑,北向资金净流入规模预计少于今年,大概在1000亿元到1500亿元。

  具体到行业配置上,孙瑜表示,明年一季度看好汽车、券商、轻工、机械设备和交通运输五个行业;中长期则看好新兴消费、消费多元化、医疗和健康养老三个消费相关主题,以及传统产业升级、自主创新、新能源产业链三个供给侧投资主题。

(券商中国)

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