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「中国普天集团」开源证券首席策略分析师牟一凌:看好盈利弹性本身 布局经济周期相关板块

「中国普天集团」开源证券首席策略分析师牟一凌:看好盈利弹性本身 布局经济周期相关板块

【开源证券首席策略师牟亦玲:看好利润弹性、布局和经济周期相关板块】在他看来,2021年A股市场整体回报将回归ROE,也就是说主要是“赚钱赚钱”,估值可能难以继续扩大,主要看好与全球经济复苏产生共鸣的银行、保险、房地产、出口产业链和大宗商品相关领域的主线。(国家商业日报)

从2020年指数少校的表现来看,应该是牛市不过对于很多投资者来说,收益并不理想,可能又是指数盈利亏损的一年。过去,在牛市,只买一只股票就能赚钱的时代已经过去了。如何选择对投资者来说尤为重要。

2020年中期,当市场还沉浸在科技、医药、消费三大“黄金轨道”的时候,开源证券的策略团队在市场上“逆行”,预测上半年推导出的增长方式可能会在下半年转向周期式。而这也终于被市场验证了。

在即将到来的2021年,A股舞台上有哪些“主角”?就此相关话题,开源证券首席策略师牟亦玲接受了记者《每日经济新闻》 (NBD)的专访。

他认为,2021年A股市场整体回报将回归ROE,也就是说主要是“赚钱”,估值可能难以继续扩大,主要看好与全球经济复苏产生共鸣的银行、保险、房地产、出口产业链、大宗商品相关领域的主线。

制造业迎来了历史性机遇

NBD:展望2021年的市场,你认为投资者应该如何选择?

牟亦玲:我们认为,未来的市场机遇仍在疫情过后的世界经济复苏中,这将为出现,带来持续的低价值资产热潮。建议投资者保持耐心和信心:关注利润是2021年的重要收入来源,评估各种板块收益率中ROE水平的透支情况,寻找性价比高的方向。

据我们测算,2021年,板块科技和医药的“还贷”压力仍将大于金融板块,至于目前市场担心的信贷紧缩,我们认为真正的信贷紧缩一般是在通胀之后,在通胀到来之前,周期性板块的ROE弹性最大的时刻还没有到来,也就是说,周期性板块的回报最大的时刻还没有到来。同样,事实上,板块,有大量与经济周期相关的资产,其净资产收益率与收益率相对匹配。因为它的经济相关性不受市场青睐,它的繁荣只会带来ROE的灵活性。比如电子行业,比如覆铜板、面板、照明设备等行业,最近订单都很好,价格也在上涨。

NBD:你认为2021年哪些行业的利润弹性会更好?

严忆玲:我们相信,2021年,我们可以从行业的角度来寻找行业的盈利能力:一方面考虑近十年来供给格局的变化,了解疫情的“加速器”效应;另一方面,需要找出2021年全球经济复苏的确定性需求来源。

从供给格局明显改善来看,经过十年的供给调整和产业升级,中国制造业将迎来历史性机遇。利润弹性值得期待的行业有两类:第一类是行业需求差,行业内部自发清算:纺织制造、皮革制造、运输设备、仪器仪表;第二类是行业有政策壁垒,稳定格局,通过资本支出打造壁垒优势:化纤(民营大型炼油化工)和有色金属。

从需求方面来看,海外生产的补货和美国房地产的后期生产周期共同构成了一个确定的需求来源,未来的机会将广泛应用于工业机械、电子、建材、卫浴、照明、家电和家具等行业

NBD:你认为随着退市未来体制改革的实施,A股市场的融资、投资、交易等环节会得到怎样的反馈?

牟亦玲:未来正常化退市机制的落地,其实是与“户籍制度改革”相匹配的。退市机制的正常化将使壳资源的价值下降,化,这将使发行人或投资者更加关注公司在金融市场的可持续经营能力,无论是融资、投资还是交易

展望2021年,你认为出现有可能“春暖花开”吗?

牟亦玲:我们对2021年第一季度的整体市场持乐观态度,但与之前的“春季风潮”不同,我们认为这次的市场主线将主要集中在金融和板块

首先,A股目前的股票债务风险溢价已经跌破历史平均水平,并且考虑到流动性的边际收紧,估值驱动将是一个负面贡献。2021年第一季度的流动性预期可能会进一步收紧,这将抑制北行资本购买高价值资产,与实际利率负相关的核心资产可能会在出现进行调整

其次,美国经济复苏后,由于供应的恢复会慢于需求,美国房地产的落地、制造业的补货、财政刺激法案,经过长期的清算和转型升级,将继续带动中国制造业产业链的扩张。最后,对于受周期性金融,驱动的指数,来说,尽管一些增长资产可能会继续调整,但指数仍有可能实现向上突破,因此我们对2021年第一季度持乐观态度。

NBD:2021市场是否存在投资者需要防范的潜在风险?

严一凌:我们认为,2021年投资者关注关注的潜在风险主要包括以下五点:一是海外疫情持续恶化,拖累全球经济复苏的进度和坡度;二是美国财政刺激法案达不到预期,导致美国经济复苏动能不足,中国进口需求大幅下降;三是通胀高企,国内信贷紧缩程度超出预期,利润和估值受挫,市场大幅下跌;第四,人民币持续升值对我国出口产业链产生了很大的负面影响;第五,国内信用违约事件负面影响扩大,实体融资成本被上升,拖累,阻碍经济复苏。

>(每日经济新闻)

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关于作者: 中国普天集团

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