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「600830资金流向」港股牛进入第一阶段:价值股延续补涨 科技成长股保持强势

【港股牛进入第一阶段:价值股延续补涨科技成长股保持强势】三类资产有望引领本轮港股市场牛市:第一,全球制造业龙头;二是互联网、新能源等新技术成长领域;第三,追踪传统领域的领导者。

在这轮港股牛市行情中,有三类资产有望领涨市场:一是全球制造业龙头;二是互联网、新能源等新兴技术增长领域的引领者;第三,传统领域的领先者。

和平观点

首先,香港股市自年初以来表现强劲。纵观全球股市,大多数发达和新兴市场股指在今年前两周经历了先涨后跌。即使是连续两周上涨的少数国家股指,第二周的涨幅也明显低于第一周。然而,恒生指数继开盘第一周上涨2.38%后,第二周继续上涨2.5%,呈现稳定强劲的运行态势,为2021年开了个好头。

第二,板块工业之间的差异已经趋同。“2019年和2020年-的结构性牛市”,使得板块的技术增长和价值周期的分化继续扩大,港股也不例外;然而,在2021年,板块的行业分化开始显示出趋同的迹象。恒生科技指数开始输给恒生指数,电信行业和能源行业的表现也开始超过科技、医疗保健和消费等不断增长的行业。

第三,2021年我们对港股牛市的判断正在逐步兑现,现在进入了价值股补涨的第一阶段。首先,虽然海外经济深受疫情影响,但工业生产比消费服务更具弹性,为价值周期股的复苏提供了良好的经济环境,有利于主力;港股市场。其次,中国控制疫情的能力使“世界工厂”能够为全球市场提供有保证的产品生产,在疫情消退前很难找到替代选择。作为外资配置中资资产的便捷选择,外资对港股的关注效应也在不断改善;第三,AH股溢价接近2020年底历史高点。在沪深港通多年发展的背景下,基金自然对性价比更好的港股有需求,这一点可以从南方资金持续上涨的趋势得到验证。国内资本配置的增加也使得香港股市稳步上涨;最后,美国民主党重返参议院和众议院将有助于拜登政府政策的推进。在针对流行病的第一轮中短期财政刺激计划大大超出市场预期后,即将上任的拜登政府,预计将推出更具雄心的中长期财政刺激计划,这将提振美国经济复苏的预期,同时推动中上游相关产业链的繁荣。香港股市有很多优秀的出口相关制造公司,这些指标也有一定程度的提升。

第四,“港股牛””第一阶段的补涨价值股有望延续,科技成长型股有望延续。一是目前全球疫苗仍处于疫苗接种的上半年,全球制造热潮有望保持缓慢的复苏通道,确保港股价值股盈利的稳定预期;第二,全球金融处于典型的扩张周期,货币政策将在相当一段时间内保持极度宽松,这将带来价值股利润回升和科技增长高估值的双重效应;第三,尽管AH在溢价和指数的股价在近期有所下跌,但仍处于90%以上的历史高位。未来,在国内资本对性价比的青睐的驱动下,制造企业将会有更大的发展空间

第五,三类核心资产有望引领“港股牛”。虽然我们认为2021年港股的牛是指数的牛市水平,但仍可能呈现出一定的结构性特征,有望在这一轮港股的牛市引领市场的有三类资产。一是全球制造业龙头有望将全球经济从疫情中复苏带来的利润和估值翻倍;第二,新兴技术增长领域的“浪潮”,无论是互联网还是新能源,都是未来增长空间很大的领域,必然会产生世界领先的企业,未来股票的回报也会给出相关的目标。带来助力;三是传统轨道的“龙头”,这里的“龙头”不仅指规模和份额,还指在传统领域引领行业的创新。随着运营模式的升级,传统领域的领导者有望迎来价值重估。

上半年重要市场数据

重要跟踪指标

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市场表现

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  市场估值

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  市场流动性

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  风险提示

  1)新冠疫情进一步加大冲击,病毒变异或疫苗有效率打折扣,导致全球经济长期深陷疫情阴霾;

  2)全球财政刺激计划规模不及预期,货币宽松持续时间短于预期;

  3)宏观经济修复不及预期,上市公司企业盈利将相应遭受负面影响;

  4)海外资本市场波动加大,给港股市场带来波及。

(平安证券)

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