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「600143资金流向」对话李游:今年适当降低预期 仍看好传统周期龙头与新能源

「600143资金流向」对话李游:今年适当降低预期 仍看好传统周期龙头与新能源

【与李友对话:今年适当降低预期,仍看好传统循环龙头和新能源】李友目前担任循环产业、资源主题、新材料新能源、和信竞争优势混合(创金和信循环产业2020年存量基地排名第三)经理,拥有14年的投资研究经验和卓越的主动管理能力。中南财经政法大学硕士学位,2007年起在金融五矿期货、华创证券、第一创业证券担任研究员。2014年,他加入了金创何新基金。他的投资背景涵盖期货、大宗商品、新能源、机械和环保。

1月14日,金创何新基金基金,经理李友来到东方财富网,与大家分享他对当前市场和今年投资方向的美好看法。

嘉宾介绍:李友现任工业循环、资源主题、新材料新能源、和信竞争优势混合基金(创金和信2020年工业循环存量基地第三名)经理。他是14年的投资研究老手,具有卓越的主动管理能力。他拥有中南财经政法大学金融硕士学位。自2007年以来,他一直担任五矿期货、华创证券和第一创业证券的研究员,并于2014年加入金创何新基金。他的投资背景涵盖期货、大宗商品、新能源、机械、环保。

精彩点评文字版:

问题:2021年,能否回顾一下去年的投资历史,抓住和错过了哪些机会?

李友:女士们,先生们,你们好。感谢东方财富的邀请。我是的经理李友,先来回顾一下我2020年的投资情况。在2020年的工业循环中,基金的增长非常大,主要是因为基金对新能源产业和传统循环产业进行了大量投资。自今年下半年以来,整个新能源汽车在出现的销量大幅增长,因此,自去年下半年以来,随着整个光伏新能源汽车的整体景气度上升,新能源板块,光伏板块和新能源汽车出现在板块的销量大幅上升。就在我的工业周期中,基金专注于板块,新能源的配置,并取得了巨大的效益。我国工业循环中基金重点配置的另一个主要方向是传统循环方向。去年,板块的领先公司在传统周期中有了非常大的增长。关键是业内领先公司业绩的稳定性和可持续性得到了市场的证实,未来估值还有进一步提升的空间。

问:一些基金和经纪公司表示,他们应该在2021年适当降低预期。你怎么看待这种观点?

李友:有券商说2021年要降低预期。我同意这个观点。从2019年到2020年,整个市场很多行业的龙头公司都经历了很大的增长,整体估值也有了很大的扩张,所以降低2021年的预期收益率是合理的。在流动性收紧的年份,整个市场不会有特别大的市场。因为今年流动性方向一定要收紧,所以频率可能有些不确定。

问题:目前行业集中度逐渐提高,市场有“100亿以下的公司不会看”的观点。这个巨大的现象是为什么形成的,你如何看待未来的趋势?

李友:你觉得现在的小组怎么样?我觉得现在的群体有一定的合理性。大公司通过自身在规模、资金、市场渠道上的优势,正在蚕食小公司的份额,所以很多传统行业的龙头公司在股票经济时代应该越来越强。这一点体现在资本市场上,很多领先的上市公司业绩远好于二三线公司。所以团团核心资产存在内生因素。还有一点是,从2016年到2017年,实际上整个海外投资者进入A股市场的资金越来越多。海外投资者更多的是把关注作为长期投资的逻辑,更注重优质资产和长期投资。最后一点是,从去年上半年开始,国内货币政策比较宽松,钱多,优质资产特别少。更多的钱会追逐少量的优质资产,但优质资产的估值会特别高。

问题:随着基本面逐渐好转,你认为下一步的投资方向是什么?

李友:2021年,我最喜欢的两个方向应该还是我去年举办的两大方向,一个是传统周期的龙头公司,一个是新能源板块对化工和有色金属的看好,主要是因为化工很多产品都是出口的,占了很大比重,从而更多的受益于全球经济复苏和海外经济复苏。有色金属是全球定价或者以美元定价,其需求也是全球的,所以有色金属更受益于全球经济复苏和全球流动性宽松,所以我更看好周期性行业中的化工和有色行业。

对于新能源行业,虽然市场差异很大,但我还是坚定的看好新能源行业。光伏领域的龙头企业估值我觉得是30倍左右。以前PV是按周期股估值的,估值比较低。同时,由于光伏过去受补贴政策影响较大,整个行业波动较大。但是展望未来,光伏的这些缺点已经有了很大的改善,现在可以做到平价,未来光伏发电的成本会低于火电。最后一点是技术进步。如果是技术进步,我觉得很难颠覆现在的龙头公司。由于领先公司的R&D投资,领先公司的R&D投资在未来许多可能的技术方向上都非常大。与此同时,整个技术进步的频率和速度与过去相比正在缓慢下降。总的来说,龙头公司的地位很稳定,很难被颠覆,整个行业的格局只会越来越好。目前PV估值是领先公司的30倍左右,今年将PV估值提高到40倍左右是合理的。

最后说一下电动车行业和电动车行业的估值。领先公司的估值目前确实有点贵,但是新能源汽车行业不应该按照传统的估值理论来做估值。因为新能源汽车未来的增长率是非线性的,具有爆炸性。目前,领先企业的竞争力将会越来越强,理应享受更多的溢价估值

(东方财富研究中心)

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