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「煤化工股票」兴业证券张忆东:下阶段钱潮向哪里“抱团”?

「煤化工股票」兴业证券张忆东:下阶段钱潮向哪里“抱团”?

【兴业证券张益东:下一阶段钱潮哪里会“抱团”?】下一阶段钱潮会在哪里“抱团”?半导体产业链中的科技和核心资产港股。

一、回顾:2020年,南北向基金都将出现净流入,追逐性价比更好的核心资产

1.2020年,资本净流入北方将下降,以——新能源汽车和新能源为代表的先进制造业将最受追捧,但餐饮和金融将走在前列。

1)2020年北行资本净流入2089.3亿元,远低于2019年的3517.4亿元和2018年的2942.2亿元,主要与2020年3月和2020年8、9月-的大规模净流出有关。

2)净流入的行业变化:前三个行业改变所有制。2018餐饮、非银行金融和银行、2019家电、银行和非银行金融, 2020电力设备和新能源、家电和医药行业。

3)净流入前五的股票:与2019年相比,宁德时报、隆基股份和迈瑞医疗取代金融股份,而格力和美的仍排在前五。

4)从持股比例来看,餐饮(7.9%)、家电(5.4%)和医药(2.0%)仍然是超配置比例最高的三个行业,但餐饮和家电的超配置比例与2019年相比。年均下降为2.3%;上升最大的超额配置比例是电力设备和新能源,增长1.9个百分点至0.7%。

2.2020年,南向资金净流入达到历史新高,加速了信息技术和消费的流入。

1)2020年,南向资金净流入达到6721.3亿港元,同比增长170%。主要是由于2020年中国率先防控疫情,率先复苏,国内投资者对中国的信心比海外投资者大;中国大量优质新经济资产上市,吸引南方资金;港股的成本绩效优于内地在基金公开发行的A股;溢出效应

2)南向资金净流入的行业变化:信息技术行业排名第一,主要流入腾讯控股、美团、小米;来自南方(可选和必要)的资金流入和消费显著增加,主要流入崔乙幕国际、中国贺飞、华润啤酒和吉利汽车;金融流入增长放缓,但净流入仍然相对较高。

3)华南基金超额认购比例:与港股行业分布相比,华南基金最高超额认购比例仍然是金融(8.8%),但2019年超额认购比例比下降高10.2个百分点,其次是信息技术行业(1.6%),2019年超额认购比例比上升高5.2个百分点。

二.展望:未来从南向北的资本流入规模有望持续增长。

1.北行资金规模有望进一步扩大。1)中国优质股票资产在趋势的表现更明显全球资本配置有性价比高的中国资产,港股也受益;2)随着人民币国际化战略的推进,海外资金配置中国资产的浪潮方兴未艾。

2.南下资金继续激增。1)港股是中国社会财富向股权资产配置的重要组成部分。首先,港股在趋势“不炒房”、突破汇率、理财产品净值化、中国社会财富配置为股权资产的政策下,继续吸引内地资金。其次,随着互联互通机制的深化,港股成为中国股权投资的重要组成部分。2)配合中国经济的新趋势,港股将迅速重生,越来越多的新经济公司将继续从南方吸引资金。

3.钱潮下一阶段“抱团”在哪里?半导体产业链中的科技和港股的核心资产

1)得益于欧美的复苏,先进制造业市场领导者的接力棒交给了半导体行业

3)海外投资风格回归价值,利润驱动,特别是美国新总统上任后,经济刺激加码,疫苗普及,有利于金融,地产、周期等港股核心资产的重估。

4)新经济到港股IPO的热潮持续,TMT、新消费(教育、物业、品牌消费等)等新兴领域的核心资产。),生物科技和先进制造业将增强港股的整体吸引力

风险预警:全球经济增速下滑;中美两国宽松的货币政策没有达到预期;大国博弈风险

(张益东战略世界)

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