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「华兰生物」杨德龙:优质白龙马股短期下跌不改长期投资价值

「华兰生物」杨德龙:优质白龙马股短期下跌不改长期投资价值

【:优质白股票短期下跌不改变长期投资价值】1月15日周五,沪深股市再次出现大幅上涨,部分前期涨幅较大的白马连续三天调整。很多投资者在机构团结的问题上分歧很大,很多人认为是机构团结导致了白股票的股价在过去几年屡创新高。所以,一旦你不再持有一个集团,股价可能会回落,但我不这么认为。说组织抱团热身,我觉得是伪命题。背后的逻辑是什么?

1月15日周五,沪深股市再次出现出现,大震荡和一些前期涨幅较大的白马,龙头股和出现,连续三天调整交易。很多投资者在机构团结的问题上分歧很大,很多人认为是机构团结导致了白股票的股价在过去几年屡创新高。所以,一旦你不再持有一个集团,股价可能会回落,但我不这么认为。说组织抱团热身,我觉得是伪命题。背后的逻辑是什么?

在过去的几年里,消费价格白马股,新能源龙头股,一些科技龙头股和高端制造业龙头股一直创新高。并不是机构抱团热身,而是英雄所见略同,也就是机构投资者普遍遵循基本面研究。从基本面来看,要选择行业内领先的公司进行配置。这些龙头企业在行业中具有相对稳定的领先地位,同时具有相对稳定的利润增长能力、持续的利润增长能力和相对较大的增长潜力。

特别是白马股,的消费,我认为是一个值得养老的品种。中国拥有世界上最大的消费市场和最大的人口,抓住消费白马股的机会就相当于抓住了一个行业增长最快的机会。我称“酒、药、食、饮”为消费三剑客。这些行业的龙头企业不仅有稳定的业绩增长能力,而且有良好的品牌价值,享有溢价的估值

因此,对于白马股,的消费,我认为应该看它的中长期价值,而不要拘泥于短期的财务报告。市盈率是看一个公司估值的重要参考指标,但不能只看市盈率,因为它反映的是过去,也就是公司过去给投资者带来了多少投资回报。即使是动态市盈率也只是预测今年的利润,没有考虑企业的非财务回报,比如品牌价值、持续增长能力等。

很多投资者只看市盈率来投资。因此,过去几年,许多传统行业(如银行、房地产和钢铁)被分配到市盈率较低的板块。结果他们消沉了五年,回报率很低。银行、房地产、石油石化、钢铁化工等行业实际上已经过了高绩效增长期,现在正在进入低绩效增长阶段。因此,低市盈率反映了对其未来的不良预期。配置这些行业,你很难获得好的回报。这几年来,这些高市盈率行业的龙头股不断创新高,带来了数倍的回报。

2016年我提出了白的概念,即是行业龙头,高度概括了一批既有行业基本面又有领先地位的好公司。这几年可以说是大涨,带来了不错的盈利效果。当然,世界上没有只涨不跌的股票。如果涨多了,必然会面临很大的质疑和很大的获利回吐压力。所以出现的短期回调是正常的,没有回调的单边上涨是不可持续的,所以会更容易转向换手

打个不恰当的比方,就像抱着一个孩子,一个人抱一路肯定撑不住,但是如果用换手,几个人轮流抱,就可以抱得远远的。同样,对于白股票来说,换回也是必要的,这将为未来重拾升势创造条件。因此,我们应该知道,A股市场已经逐渐进入机构投资者时代。机构投资者的比例已经超过散户投资者,达到50%以上。

2019年,我提出,随着免租金房地产调控政策的严格实施,大量居民储蓄将通过购买基金,进入市场,基金将迎来发展的黄金十年。虽然不是2020年的大牛市,但基金的发行极其火爆,基金每年发售3.16万亿公募,私募的基金也有很大发展。一方面,它为A股缓慢的市场和牛、牛;的多头市场带来了源源不断的增量资金,另一方面,它也为市场带来了价值投资理念。

你可以考虑基金拿到这些资金后会买什么。基金只能在股票池,购买自己的股票,而能进入股票池的人必须是得到基本支持的好股票。把整个市场所有基金公司的股票池加起来,股票覆盖的是前三千,而股票最后三千其实并没有机构资金的加持,必然会增加市场分化,也就是强者永远是强者,马太效应。

今年第一年,基金的销售继续保持蓬勃发展的趋势,出现,的十几次基金爆炸筹集了3000多亿元。有些人可能会问,基金的爆炸和频繁的出现是否是顶峰的信号。事实上,基金和出现的爆发是在居民储蓄大转移的背景下发生的,而不是因为市场上涨太多。事实上,当我们观察上证指数,时,它仍然只是在历史平均估值附近,沪深300的市盈率也处于历史平均水平。

在过去的几年里,基金,通过专业的运营,总体上已经超过了市场收入,跑赢了大多数投资者,赢得了投资者的认可,从而吸引了许多投资者购买基金。另一方面,居民储蓄的大量转移给基金的公开发行带来了增量资金。因此,出现,基金的爆炸是由各种因素共同决定的,并不是市场已经见顶的信号,需要专门向大家宣布。

机构在选股方式和投资方式上有一些共同点,这就决定了他们在选股对象上有一些共同点。所以我们看到很多白的股票,流通的前十几乎都是统一的机构,机构聚在一起的现象很明显。为什么说组织抱团热身是伪命题?你可以考虑一下。如果是基本面不好的股票,股票想持有一个集团,你能持有吗?

前段时间某庄股控股一个集团好几年,股价涨了好几倍,但是没有基本面支撑。因此,一旦庄家出逃,出现,就有14个限制,而且教育很重,所以可怜的股票举办一个团体是没有用的。可见,所谓的机构群体只是组织的共同选择,大家都比较长远

期主义来选择好公司,这些才是中国的核心资产。无独有偶,外资也就是我们说的北上资金,同样在大量的去买入这些核心资产。

  在国内投资者不断的争论到底该不该买核心资产,这些核心资产到底有没有泡沫时,外资却在跑步入场,抄底这些优质股票。现在外资持有A股的股票已经达到了三万亿。这三万亿持仓的前一百只股票基本上代表了A股市场盈利能力最好的前一百只股票。如果我们把持仓最多的前二十只股票拿出来,我们会发现清一色都是白龙马股。

  这再次验证了我的判断,也就是无论是国内机构还是外资机构,他们都在大量的买入核心资产来分享中国经济的成果。外资在抢筹核心资产,为啥我们却在割肉卖出呢。另外很多投资者可能在投资收益认识上有点误区,很多人买了白龙马股已经赚了很高的收益,甚至几倍,仅仅回调了三天就说亏了大钱,实际上不是亏钱,是浮盈减少了。

  大家做投资千万不要把股价最高点所对应的费用认为是你的利润。你只要不获利了结,只要不离开市场,这个利润都不能叫你的利润,只能叫浮盈。因此回调实际上是浮盈减少而不是亏损,这样的话你心里面就会舒服很多。如果你老是把股价短期的上涨作为自己的利润来看,你的心态就很难回到一个正常的心态。

  巴菲特曾经说过一句名言“如果你不能眼睁睁的看着自己看好的股票跌一半而面不改色的话,那么你就不适合做股票投资”。当然大部分人不可能承受回撤一半的这种打击,白龙马股回撤一般都是在20~30%左右,不会回撤一半,因此大家也不必心理上承受大的压力。白龙马股往往是在调整时回撤幅度较小的,当然之前涨幅比较大的话可能会有很多获利回吐的压力。

  做价值投资是一场修行,大家要不断的在市场的波动中锻炼心智,坚定的拥抱业绩优良的白马股,坚持长期主义,每一轮调整都是抄底优质白龙马的时机,概莫能外。

(杨德龙财经策略研究)

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