您的位置 首页 股票技巧

「上港集箱」低调贵族海螺水泥又在招手了

「上港集箱」低调贵族海螺水泥又在招手了

无限期期货公司(5)

每天都是白酒的新能源,市场炒作观念的臭问题永远无法改变。回想半年前的每一天,中医兴国,银行无敌,券商霸主,半导体救中国科技,基建兴国第二春。现在,在这种浮躁的市场情绪下,也许我们应该更加冷静。

早期炙手可热,现在正处于冷却期的板块,往往从最耀眼的明星中脱颖而出。

题外话,导演一直是自上而下的研究员。但是,总监发现我的自上而下和大多数机构真的不一样。天知道为什么读同一本教材最终会变成两个同名系统。在价值投资的框架下,自上而下或者自下而上都是为了找到最佳的投资目标。在这个概念的指导下,自上而下的研究可以更有组织、更有效率的找到护城河最深的公司。一般意义上的行业,所谓的自上而下更多的是价格博弈。某些上游产品的涨价或需求增加,会带动整个产业链的繁荣,迅速向下游扩散,所以中下游公司提前布局。是一套赌徒的投机逻辑。

现在导演真的不敢告诉同行自己是自上而下的。基金有太多的混血孩子。现在我迫不及待地想离开基金,尤其是我不想让别人认为我以前是基金的从业者。

离家近一点,海螺水泥是个典型的过去被炒过,现在很低调的公司。让我们以自上而下的方式进行分类。

宏观角度——水泥的必要性

很多人歧视传统行业,认为水泥生意成了夕阳红,没什么可看的。毫不夸张地说,这种认知导致了水泥板块的低估值。然而,这种认知显然带有很高的偏见和假设,这是明显的错误。

诚然,水泥等建筑材料存在已久。自古罗马发明水泥以来,虽然出现在现代社会对水泥进行了多次改进,但仍然不能长期持有这种东西,缺乏想象力,在资本市场上得不到偏爱也是可以理解的。事实上,这种持久的产品并不一定退出历史舞台,它们往往会有另一个——周期的结局。木头有问题。只要是刚刚需要的阶层的基本产品,最终的归宿肯定是周期性的,而不是被淘汰。只有不再需要的产品才会最终消失。水泥显然不是问题。水泥作为一种世界范围内非常有用的建筑材料,只要人类在这个地球上有建筑需求,就有生存空间。所以只要不存在破产的财务风险(可以理解为现金储备充足),一旦倒下就找不到妈妈了,这是一个很好的抄底机会。

中观角度——需求

目前,有三个因素与水泥行业的主导需求有关。

1.政策失效

2.高峰生产稳定价格

3.对基础设施房地产的需求稳步上升

政策失效。

中央发布《关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导文件》,提出未来化解水泥行业产能过剩,推进供应侧结构改革。为此,各省市也出台了相应的指导意见,主要体现在以下几个方面:严格控制新增产能,多渠道解决产能过剩,淘汰落后产能,推进并购,非高峰生产,加强新技术应用。

在当前背景下,2020年熟料总产能大致稳定在18亿吨左右。根据计划,到2020年,产能将达到3.9亿吨。留下18亿,去掉4亿是什么概念?其实这种变化可以解读为变相的水泥涨价信号,涨价幅度不会小。22比18,生产能力下降19%,这可以通过需求的减少或价格的上涨来匹配。

移峰生产。

2017年3月,环境保护部、国家发展改革委、财政部、能源局、京津冀、陕鲁豫等6省政府联合发布《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》,加强京津冀及周边地区大气污染治理,要求京津冀2个26城市实施水泥移峰填谷生产。还有一些条文要陆续跟进,体现了环保监管的态度和执行力。在主任过去写的深度分析文章中,也提到了环保是目前推动水泥企业发展最重要的逻辑。正常的高峰生产不仅会促进水泥价格的上涨,还会促进水泥企业进行技术改进,以满足新时期的环保要求。

房地产基础设施需求。

虽然在供应方面,国家浪费了大量精力来减少过剩产能,但水泥整体供应还是相当充足的,只是需求高,价格涨一点,需求少一点,价格降一点。因此,水泥行业的发展前景与需求方密切相关。

尽管中国的房地产价格高得可怕,导致整体经济负债率远远超过2008年美国次贷危机的水平,但应对这种灰色牛的唯一方法是优化房地产资源配置。让人口流入的城市增加供给,人口流出的城市价格自然下降,于是新时期新的基础设施应运而生。不要低估这个需求。中国14亿人口流动的力量是相当大的。目前北方大量人口南迁成为趋势,东北人口净流出率非常夸张,甚至北京周边人口流入增长率明显放缓。一方面,这种现象表明,随着时间的推移,北方的房价将大大超过南方;另一方面,这也表明南方对水泥和其他建筑材料产品的需求非常大。在整个水泥行业供方改革的背景下,这个需求足以支撑整个行业。

这里有一个趋势问题。我们知道,即使在这个阶段,海螺水泥也不能在出现,迅速崛起,它在震荡,只是横向和横向的,没有持续的上升运动。归根结底,问题在于需求方。由于疫情、房地产调控等因素,如果按月规模来统计水泥需求,会发现变化非常奇怪和不规律,2020年总需求并没有明显改善。因此,市场会默认水泥行业什么都不是

可看的。这一点恰恰是需要我们高度关注的事情,基建的需求永远存在,是重刚需,因此,一段时间如果需求比较低迷,实际上也是给未来打基础,低迷期一旦过去,哪怕是周期性复苏,都会带来很好的增长。

微观角度——核心竞争力

最后就要谈到海螺水泥的核心竞争力了,也就是公司的成本优势。

一开始海螺秉承着T型战略,布局了多个战略要地,拿下了很好的先发优势,在规模效应的带动下将成本压了下来,快速实现了同行业成本最低的目标。

随后公司开始向上游延展产业链,进一步拉大成本优势。目前,海螺水泥仍然在积极向熟料、混凝土方向延伸。与此同时海螺还在积极扩展地域覆盖面积,最近几年海外扩张的步伐也一点不慢。

最后就是,技术层面上,由于持续的研发投入优势,细节更考究的水泥产品赢得了客户的广泛认可,配合国家环保的要求,高标准的水泥产品将进一步拉开海螺与同行之间的差距。


结论

莫要等到媒体爆料出水泥行业复苏的时候再想着与市场抢食吃。

市场给的,我们要接着。

市场不给的,我们不能抢,因为抢的人往往没啥好结果。

公众号&抖音:导演的烟蒂,点关注,不迷路~

更多股票配资知识关注股票配资平台www.ylqaqzz.com

热门文章

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注