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「互联网金融龙头股票」嘉实基金陈正宪:港股投资机会大 建议新经济、蓝筹均衡配置

「互联网金融龙头股票」嘉实基金陈正宪:港股投资机会大 建议新经济、蓝筹均衡配置

【收获基金陈正献:港股投资机会大,说明新经济和蓝筹股配置均衡】目前支撑港股的投资逻辑主要有四种,第一种是成长型。中国增长仍在恢复,2021年利润将保持高增长。自上而下估计,2021年部分港股将实现15-和20%的利润增长。

1月22日,嘉实基金指数,投资部总监陈正献访问东方财富网,就2021年香港股市前景及港股配置建议发表看法。

嘉宾介绍:陈正献,CFA,有15年证券从业经验。嘉实投资部总监何于2008年6月加入嘉实,先后担任高级产品经理和产品管理部副总监,负责产品和ETF创新产品的设计开发、研究和产品管理。后来,他加入了指数投资部,目前担任指数,投资部主任,以及嘉实300ETF及其关联、嘉实500ETF及其关联、嘉实基本面50ETF和指数基金基金经理等几个代表性的ETF

21年来,看到更多港股的声音越来越大。现在市场上有一种说法,聪明的投资者现在正在购买港股,那么为什么现在就投资港股呢?你怎么想呢?

陈正献:主持人、投资者和朋友们,你们好。确实如你所说,现在港股的走势来了,内地资金继续通过沪港通流入港股。目前支撑港股的投资逻辑主要有四种,第一种是成长型。中国增长仍在恢复,2021年利润将保持高增长。自上而下估计,2021年部分港股将实现15-和20%的利润增长。

第二点是估值。香港股市的估值仍然优于A股股市。

第三点是流动性。港股受国际流动性影响更大。目前,内地的政策正逐步向趋势,转移,以适应经济增长,而的经济正在小幅萎缩。但由于疫情防控相对滞后,海外市场在政策上相对宽松。

第四点是正在成长的新经济板块在过去一两年里,不仅是内地,还有全球的股票,包括中国股票,都在继续在板块,上市,新经济在香港上市,所以对这类南下资本也变得很有吸引力

问:近日,牛部分投资者讨论称,这可能在一定程度上对A股牛市构成一定挑战。你觉得2021年A股和港股哪个机会更大?

陈正献:无论从成长性还是估值因素来看,此时港股市场相对A股市场更有把握,所以2021年港股市场的潜力和收益率应该大概率高于A股市场。我们很有信心,2019年和2020年后,港股市场将走出趋势,目前加速吸引内地和全球资本进入港股市场配置,所以2021年港股预期收益率好于A股,原因是港股与趋势和A股,有类似的基本面改善,港股资本更好,风险偏好改善程度更大。

此外,关于流动性,其实2020年A股市场的信贷环境比较紧张,大家对整体融资都有些担忧。海外流动性预计2021年会保持宽松,至少很难主动收紧。包括新任美联储主席或财政部长在内,实际上都愿意允许相对宽松的货币政策,即使疫情得到控制后,他们仍然允许一定程度的更高CPI核心通胀率。全球流动性宽松对港股相对有利,港股获得海外资金更方便。从风险偏好、流动性和部分风投的再平衡,以及一些全球股市的比较来看,其实现阶段香港股市的投资确定性肯定是强于A股的,甚至在一定程度上可以看到,全球基金较过去几年更倾向于成长股,并逐渐走向成长股和价值股的再平衡。

问题:此外,以互联网领军人物板块,为代表的新经济在港股市场上,近期有非常强劲的走势,但投资者也担心板块,新经济对港股的估值,已经过高。对此你怎么看?

陈正献:比较A股市场的增长代表指数,截至1月22日,创业板市盈率为73倍,科技创新委员会50倍市盈率为88倍。恒生科技在指数的市盈率是50倍,而在有恒生港股通的指数,市盈率是40倍。从这个角度来看,港股联通的新经济板块,去年的增速与A股持平,但不存在投资者和朋友担心的估值偏高的问题。而且,在过去的一两年里,甚至在2021年,我们预计仍然会有一些具有特色的主导产业在板块,上市,甚至会有一些A股买不到的稀缺品种,以及一些从中国证券交易所回归的股票。

此外,从资金的角度来看,其实与过去几年相比,出现有一些不同的地方,比如2020年,近三分之二的南向资金将流入新经济板块,这种现象持续到2021年,并且有明显的资金集中,可能与今年年初以来A股的情况类似。尽管其估值相对较高,但与A股或全球科技股相比并不算特别高。

短期内,港股的高估值可能会带来一些压力。我们还建议投资我们的朋友关注港股的蓝筹股,并对港股在板块的价值进行一些均衡配置。因为2021年的投资前景将反映在板块,和2020年的新经济中,板块脱颖而出。2020年,港股的传统经济,或者说估值低分红高的周期性股票,整整一年都没动,投资潜力也很大。

问题:另外,站在目前的时间上,我们其实对港股未来上涨的可持续性有一些预期。但是在投资方向上,有没有你看好的投资机会?可以和我们分享一下吗?

陈正献:我觉得还是以科技股为代表的新经济板块,还有价值蓝筹股板块它可能两条腿走路,双方可以做一些平衡

配置。2020年可能只有一边走,2021年可能会更均衡。

  具体来说可以从四个小的主题来做港股选股。第一个就是优质互联网跟科技领域的龙头,特别是具有稀缺性的个股。第二个是AH股两地上市,港股相较大幅折价,大市值估值偏低,但是基本面又稳健或者改善的港股。

  第三个是对A股市场相对稀缺,或者在港股市场具有特色的一些独特的公司。第四个也可以考虑关注一下近期受到一些事件因素错杀,影响估值大幅下降的龙头蓝筹公司。

  提问:的确当下投资港股的热情比较高,那么如果投资者后续想要通过基金的方式来投资港股的话,您认为这当中需要注意哪些问题呢?

  陈正宪:对于投资港股,其实有几种形式,有纯QDII,也有通过港股通的,甚至也有港股通加QDII均衡使用的。所以投资者朋友在投资之前,一定要看基金合同、招股说明书这些公告,注意一些相关的风险,包括汇率上的风险,机制上的风险,或者基金净值波动的风险。

  另外有注意到到很多投资者朋友通过港股通的ETF布局港股,他们发现有一些ETF短期情绪太高,折溢价有点高,一下子溢价特别高,过两天又跌回来了。像这种折溢价率的风险,其实都需要做考虑,甚至还有一些刚刚提到了如果用QDII的机制规模去布局港股通,可能也要关注一下是不是这个QDII额度是不是足够,会不会忽然被受限制了,买不进去所以折溢价率又忽然偏高了。

(东方财富研究中心)

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