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「600855资金流向」兴证策略王德伦:A股资金面有三大活水 关注南下资金对A股资金的分流情况

「600855资金流向」兴证策略王德伦:A股资金面有三大活水 关注南下资金对A股资金的分流情况

【推广策略王:首都有三大活水。资金从关注转移到A股]世界已经进入低利率时代,信用债券最近频频“打雷”。股权资产在主要资产配置中相对占优势,居民、机构和外资形成三大活水。制度基础不断完善,注册制、再融资制、回购制、分红制等多项改革同步推进。股市资本供求的良性平衡格局将极大地帮助A股走出长期的牛

股市基金的良性循环在大规模资产配置中相对占主导地位

世界已经进入低利率时代,信用债券最近频频“怒喝”。资产配置以股权资产相对占优势,居民、机构、外资形成三大活水。制度基础不断完善,注册制、再融资制、回购制、分红制等多项改革同步推进。股市资本供求的良性平衡格局将极大地帮助A股走出长期的牛

资金需求:企业在登记制度改革中的融资需求得到很大提高

登记制度改革提高了企业的融资需求。2020年,企业IPO和再融资全面放开,A股第四季度迎来融资高峰期。关于IPO,假设2021年企业IPO数量略有下降,384家企业筹资3232亿元。在再融资方面,创业板和科技创新局的审查进程全面加快,包括小规模快速融资,可参考2014年和2020年的平均再融资水平。工业减资方面,截至2020年11月6日,明年解禁总体规模为4.5万亿元,假设净减资占比14%左右,预计规模为6308亿元。

资金供给:2021年,居民、机构、外资三大活水将由北向南聚焦关注两个维度

居民财富继续通过基金进入市场2020年前三季度,基金部分股票发行规模总计12537亿元,预计2020年和2021年将分别达到14417亿元和8508亿元。1)普通股票型基金:预计2020年和2021年分别发行2247亿元和1317亿元;2)混合基金:预计2020年和2021年分别发行部分股票和灵活基金12171亿元和7190亿元。2021年发行规模高于2019年,略低于2020年。

多头钱加股权资产的节奏更稳定。保险资金入市,2019年股票和基金投资规模将增加5150亿元,2020年和2021年可能达到2623亿元和2979亿元。假设保费收入增长率维持在7%;在股票和基金的投资约占保费余额的12%。在保险公司偏好反向平衡、前期加息、股市大幅上涨的情况下,中短期配置可能会相对更加平衡。

未来五年,数万亿外资将流入A股新冠肺炎疫情爆发后,全球各国央行再次放水,负利率时代逐渐到来。发达国家,从债券市场到股票市场,都面临着中长期隐含收益的大下降问题。中国经济的回弹力和财政货币政策的决心和空间,一方面促进了国内资产与海外资产的低相关性,另一方面也使得中国的债券市场和股票市场在全球资产中独树一帜。据保守估计,未来五年,预计2000年-将平均每年流入3000亿元人民币,外资持股在A股流通市值中的比例预计将继续增加约3个百分点。

另一方面,资金从htt://4670.cn/转移到A股鉴于http的比例很低

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