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「创业板退市」大亏,春秋航空

2021年1月底,春秋航空发布公告:

预计2020年上市公司股东应占净利润从-的5.38亿元增加到-的6.29亿元

虽然春秋航空的亏损范围与四大航空公司相差甚远,但与出现,的预期相差甚远,春秋航空的亏损范围是三家民营上市航空公司中最大的,超过了吉祥航空。

那么是什么原因导致春秋航空十年来首次亏损呢?

一、春秋航空第四季度遭遇阻力

2021年以来,春秋航空虽然和其他航空公司一样,遭遇了前所未有的疫情,但上半年也遭受了较大损失。

今年上半年,春秋航空在-的利润总额为5.475亿元

但随着疫情的逐渐控制,在国内市场略有回暖的情况下,春秋航空敢于逆势加速运力投放,率先抢占营收,增加份额。

自下半年以来,春秋航空加大了运力投入,迅速提高了飞机的日利用率,实现了单位成本的下降,国内市场的运力投入一直在飙升。

在这种情况下,春秋航空第三季度的利润总额为3.256亿,成为中国少数实现单季利润的航空公司之一。更难能可贵的是,春秋航空的税前利润率超过了10%。

10月,春秋航空继续播放凯歌。

当月客流量达210万人次,创2021年以来新高。

然而,11月份,由于出现在上海的零星病例,春秋航空的快速恢复受到了不利影响。

此外,截至年底,出现部分地区散发病例分散,疫情明显严峻,对民航行业影响较大。

特别是春航的主要运营基地上海、沈阳、石家庄等地,发生了严重的散发或聚集性疫情,给春航造成了更大的压力。

11月,春秋航空明显感觉力不从心。

首先,客流量大幅下降

同月春秋季空运旅客175.5万人,比10月份减少35.2万人,创7月以来新低。

春秋航空在连续三个月实现正增长后,客运量再次出现负增长。

「创业板退市」大亏,春秋航空插图

第二,下降的客运因素很明显

在运力明显控制下,春秋航空11月和12月的客运量系数仍大幅下降。这种现象值得警惕,说明国内民航市场的复苏态势并不是很稳定,还存在一定的脆弱性。

11月和12月,客运量系数连续下降到80%。

其中11月份80.5%同比下降6.0个百分点

12月份为79.9%,同比下降8.5个百分点

下降正在扩大,趋势

「创业板退市」大亏,春秋航空插图1

第三,飞机的引进加快了

年底的时候,或许是因为前段时间经营条件的改善,春秋航空似乎更有信心,加快了飞机引进的步伐。

11月和12月,春秋航空推出了5架飞机,两架A320neo和3架A321neo。船队规模首次突破100艘,达到102艘。

「创业板退市」大亏,春秋航空插图2

从此,春秋航空正式进入大型航空公司行列。

但年底是市场最严峻的时候,春秋两季的客运量系数也在大幅下降。运力引进与市场需求存在一定的不匹配,客观上导致春秋季业绩下滑。

二、春秋航空海外投资失败?

即便如此,春秋航空的亏损也不会下降这么快。

易哥在很多文章里分析过春秋航空,认为春秋航空很可能扭亏为盈。

其实从商业角度来说,春秋航空基本是平的。

那么是什么导致了春秋航空业绩的突然变化呢?

公告称,春秋航空在日本投资一家春秋日航,在疫情冲击下损失惨重,春秋累计投资亏损7亿元,亏损73

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日本民航业情况不容乐观,春秋航空在日本的公司日子也不好过。

春秋航空日本公司成立于2012年9月7日,总部位于日本千叶县成田市,注册资本金188亿日元,春秋航空出资比例为30.74%,为第一大股东。

春航日本定位于低成本航空,主基地为日本东京成田国际机场,2014年8月完成首航,目前机队规模为6架,全部为经营性租赁的波音B737-800机型,

现主要经营3条日本国内航线及日中之间6条国际航线。

春秋航空认为:

由于航空运输业属重资产行业,前期资本投入较大,飞机引进和飞行员培训成本较高,加之日本航空业为寡头垄断市场,市场竞争环境较为恶劣,春航日本在航线拓展、收益管理和人才引进等日常经营方面均面临较大压力,导致运营至今尚未实现盈利。

截止2019年末,春航日本资产总额为89.54亿日元,净资产为负的85.07亿日元。

2020年上半年继续大幅亏损,春航日本总资产降至为64亿日元,净资产继续大幅下降,为负的117亿日元。

2018年,营业收入95.16亿日元,净利润-49.93亿日元

2019年,营业收入148.20亿日元,净利润-27.50亿日元。

2020年上半年,净利润-27亿日元,半年亏损幅度就和2019年持平。

这种情况下,春航日本的经营无疑是雪上加霜,在这种情况下,春秋航空于今年4月份启动了向春航日本增资7.50亿元人民币的等值日元的事宜。

增资后春秋航空在其日本公司中的出资额为172.8亿日元,占比 57.03%,不过受日本相关法律限制,春秋航空表决权的出资比例仅为 29.43%。

「创业板退市」大亏,春秋航空插图3

春秋航空认为:

通过本次增资,能够有效加强春航日本的经营管理能力,有利于春航日本缓解因新冠疫情的爆发和持续而加重的运营资金压力,帮助其早日实现盈利,从而实现公司战略目标和投资价值。

不过,翼哥不这么认为。

春秋航空日本公司自成立以来一直连续亏损,以春航日本的规模,加上日本民航业主要由日航和全日空两家企业所垄断,如果两家企业合并,必将进一步压缩其他航司的生存空间。

加上疫情冲击,春航日本想要实现盈利,几年内几无可能。

春秋航空当初在日本投资成立航空公司,其打算是打开中日航线的口子,抢占一些航线资源,进而在中日航线上占据高点。

但现实就是这么残酷。

今年增投的7.5亿元就这么亏进去了,那么未来怎么办?

以翼哥之见,如今已是鸡肋的春秋航空日本公司,干脆破产清算了之。

因为在日本国内,这家公司并无发展前景,在中日航线上,随着航权的放开,春秋航空日本公司也不见得有什么优势,未来还是继续亏,难道春秋航空还是年年往里砸钱吗?

事实上,回顾国内航司进军海外,其中典型代表是海航集团,分别收购了鹰蓝航空和加纳AWA航空等,还曾控股巴西蔚蓝航空,但最后都是以亏损卖出告终。

另外东航联合美国达美航空战略投资了法荷航空,虽然主要从战略层面考虑,并非考虑短期投资收益,但收益也是为负。

春秋航空投资日本则基本是血本无归。

由此看来,航空公司的海外投资之路需慎之又慎!

春秋航空自身经营并无什么问题,问题竟然出现在海外投资上,对于春秋航空究竟是喜是忧?

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