您的位置 首页 股票配资

「掌趣科技」“就地过年”对经济和股市有哪些影响?

【本地过年对经济和股市有什么影响?】我们认为,京、沪、广、深各大城市主要人口迁移规模比较大,政府等单位倡导的“就地过年”政策,可能会对2021年“春节经济”产生一定程度的新的结构性影响。

随着春节的临近,人口的迁移可能会增加病毒交叉感染的风险。为加强新冠肺炎疫情防控,中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于做好人民群众就地过年服务保障工作的通知》,合理有序引导群众就地过年。高危地区的人在当地过年,中危地区的人原则上在当地过年,低危地区的人在当地宣传过年。我们认为,京、沪、广、深各大城市的人口迁移量比较大,政府等单位倡导的“除夕”政策可能会对2021年的“春节经济”产生一定程度的新的结构性影响。

抽象的

1.从人口流动性来看,春节返乡的主力人口是劳动力输出大省的农民工返乡。根据交通部的预测,2020年的客运量比下降,高50%,2021年春节客运量预计同比增长15%,但仍比2019年低43%。

2.从生产方面来说,根据我们的统计,春节假期停工期大约20天。目前,中国是2020年以来恢复工作和恢复生产最快的国家,出口份额保持在较高水平。当地的新年政策可能会使产能迅速恢复,从而对供应方产生积极影响。

3.从消费方来说,一二线城市的消费品布局和“住房经济”。“就地过年”改变了过去春节的人口分布,对消费的影响存在区域差异,需求侧出现消费较多的结构特征。从消费方来看,2021年春节期间游客和餐饮旅游消费规模可能弱于2020年国庆黄金周期间。同时,欠发达地区海归消费受到当地过年的制约,而一二线城市等核心城市的本地商品和服务消费在短期内可能会大幅增加。此外,随着“家庭经济”的兴起,短期热的网络消费可能会再次大放异彩。

4.就市场风格而言,根据我们对2016年-20年春节期间过去五年的回顾,春节后交易20日内的市场表现好于春节前,市场风险偏好更高,有利于表现较好的成长型板块和板块,主要集中在电子、计算机和通信领域的TMT板块。此外,“家庭经济”等网络经济可能会在板块,出现强劲的短期需求,2020年第一季度的疫情防控将有助于居民培养对网络娱乐和消费的粘性,经济可能会在2021年春节延续“网络热潮”。

过去“春节经济”的结构特征

春节期间的“人口大迁移”明显影响了社会的生产、分配、流通和消费。在传统节日走亲访友的习俗下,出现的消费市场明显是“春节经济”。据官方统计,春运高峰周期为40天,包括春节假期在内,基本跨越2个月。我们认为,“春节经济”主要表现为:

1)从人口流动性来看,春节返乡的主力人口是从劳务输出省份返乡的农民工。为了避免2020年春节期间疫情对出行数据造成的干扰,从2019年人口迁移数据可以看出,我国劳动人口迁移明显具有“东移”和“南下”的特征。根据数据披露

2)从消费者方面来说,春节期间,出现消费需求旺盛,根据数据显示,近五年来,春节月份和春节前一个月的社会消费品零售总额明显高于前两个月。可见,人口流动的巨大迁移催生了消费的高峰。同时,春节期间的消费模式主要是购物、餐饮、旅游和文化娱乐消费。仍然以2019年为例,根据商务部的监测数据,2019年春节期间,全国零售餐饮企业实现销售额约10050亿元,比2018年春节黄金周增长8.5%。

图片

此外,根据中国旅游研究院(文化旅游部数据中心)综合测算,2019年春节假期全国旅游接待总量为4.15亿人次,同比增长7.6%;旅游收入达到5139亿元,同比增长8.2%。根据JD.COM春节消费大数据,春节销售额同比增长最快的类别是厨具、家具用具和礼品袋。我们认为,随着生活质量的提高,消费升级的趋势不会改变,春节期间消费结构的体现仍将侧重于服务消费的提高。

ing:3px;margin:5px 0;” />

  3)从生产端来看,春节假期的停工停产周期约持续20天左右。从除夕之前的第15天起,我国六大发电集团日均耗煤量就会开始进入下行通道,随后至阴历正月初十才或提高至正常水平。同时,从外出务工人员的就业结构来看,建筑、采掘及制造业细分领域为主要集中行业,故我们认为,春节期间外出务工人员的返乡或对工业建筑业、制造业的生产效率影响最大。从本次人口流动的差异性来看,2021年鼓励就地过年的政策及务工人员的返乡的相对“受阻”或对生产端产生积极的影响。

图片

  2021年春节经济或展现出的新结构特征

  1)疫苗接种速度或在春运、春节前后一个月迎来抬升。目前国家疫苗计划现在把医疗、运输和餐饮服务行业人员、出国员工和学生等列为重点人群。根据国家卫健委数据,截止1月27日,中国已完成2276.7万剂次新冠疫苗接种。

图片

  2)疫情扩散叠加中国出口订单饱满,就地过年政策使得生产产能能够迅速的恢复,对供给端产生正面影响。从供给角度,若大量劳动人口的就地过年,特别是在疫情扩散的背景下,生产能力的恢复速度相比较于往年来说更加高了。叠加目前中国为2020年以来复工、复产最快的国家,出口份额持续维持在高位,出口企业订单饱满的情况下,产能也能够迅速恢复,因此对生产端有正面影响。

图片

  3)从消费端来看,布局一二线城市消费品和“宅经济”。“就地过年”改变了以往春节的人口分布,对消费的影响存在区域差异化,需求端出现更多消费的结构性特征。“春节经济”的一个重要属性为假日经济,一般来看,假日的消费表现为餐饮旅游消费高峰,而自受疫情冲击以来,我国餐饮旅游、院线电影的聚集性消费受到一定抑制。我们认为,本次春节期间的旅游人员、消费规模或弱于2020年国庆黄金周。根据中国旅游研究院的数据,2020年国庆中秋小长假中国内游客6.37亿人次,实现了4665.6亿元的国内旅游收入。对比来看,2020年中秋黄金周的旅游消费相比于2019年春节旅游消费的5139亿元减少约9.2%,我们预计2021年春节旅游消费约减少10%以上。

  另一方面,春节经济的消费另一个属性表现为跨区域属性的消费,即外出人员返乡后的就地消费。我们认为,城乡地区的节日礼品、保健品等品类的销售额会受到一定抑制,而从区域来看,而2021年的就地过年抑制欠发达地区的消费,而一二线城市等核心城市的本地商品和服务消费短期或明显提升。

  此外,“宅经济”的短期火爆的线上消费或再次亮眼。而跨地区人员流动与走亲访友频率的减少或提高“宅经济”等线上娱乐方式的“消费频率”,比如,手游、直播、短视频及线上教育会依然如2020年一季度的表现一样,出现日均活跃量的快速攀升。根据腾讯游戏的财报显示,2020年Q1实现了网络游戏收入372.98亿元,增幅高达31%;根据App Growing数据,抖音2020年Q1期间移动广告收入为197.06亿元,今日头条、抖音火山版、西瓜视频2020年Q1的移动广告投放收入均超过50亿。

图片

  过去五年春节前后市场风格更偏成长

  我们统计了,过去五年春节期间的市场风格表现发现:

  1)从风格上来说:2016-2020年的春节期间成长风格更占优,且春节后的20个交易日内市场表现优于春节前,市场风险偏好较高青睐于成长板块。其中,信息技术指数、电信服务指数及医疗保健指数在春节后的第5-20个交易日内表现较好。从数据来看,2016-20年春节后的20个交易日,信息技术、电信服务及医疗保健的平均涨跌幅分别为12.65%、12.22%、8.02%;而2016-20年春节前的20个交易日,金融、医疗保健及日常消费表现相对较优,平均涨幅分别为-1.24%、-2.11%及-2.51%。

图片

  2)从行业来看,春节期间表现较好板块依旧聚焦于电子、计算机、通信等TMT板块。春节后20个交易日,计算机、通信及电子涨幅分别为15.12%、13.99%及11.88% ,且行业板块的行情表现也出现春节后表现更优的特征。此外,考虑疫情的多点频发的扰动,城乡之间的就地过年的政策差异影响,我们认为,与2020年Q1相似的是,“宅经济”等线上经济板块或迎来短期需求的旺盛,2020Q1的疫情防控使居民培养了对线上娱乐、消费的粘性,2021年春节经济或延续“线上景气”。

图片

  作者:

  陈中龙 SAC编号:S0740519040002

  张文宇 SAC编号:S0740520120003

  风险提示:

  疫情集聚性爆发风险扩散,各地疫情防控政策超预期加紧,出口增速超预期下行。

(李迅雷金融与投资)

更多股票配资知识关注股票配资平台www.ylqaqzz.com

热门文章

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注