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「300165」前海开源首席经济学家杨德龙:坚持价值投资 拥抱黄金十年

前海开源首席经济学家[杨德龙:坚持价值投资,拥抱黄金十年】目前,A股市场机构投资者越来越多,包括公募、私募,外资、银行融资、保险、社保、养老等,都是长线投资者。随着机构投资者比例超过50%,即超过散户投资者,必然进入机构投资者时代。它的一个重要特点就是表现优秀的好股票会被市场基金追捧,而表现不佳的股票会被边缘化,这就是长期的趋势

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我在2021年的《十大预言》中提出,A股将在2021年进入“黄金十年”的第三年,延续牛的缓慢行情和牛的多头行情,预计上证指数上涨10%,-上涨20%左右。

年初以来,A股走出了持续上攻的趋势,尤其是白马龙头股夏普上升,带领指数向上拓展空间。2016年以来,我一直建议大家要抓住白和黄金十年的机会,这几年来,坚持价值投资、抢占白股份的投资者取得了理想的回报。

我始终坚信,白股份是中国最好的企业之一。大家的分歧主要集中在股价和估值上,对于这些企业是中国最好的企业没有异议。无论是国内还是国外的机构都争相配置这些白的股份,可以说是用真金白银向你表明了他们的态度,那就是这些公司值得长期拥有。

当然,没有只涨不跌的股票。大幅上涨后,存在一定的获利回吐压力,短期回调难以避免,但我对白股份的长期投资价值没有怀疑。在我看来,基金所谓的“抱团热身”是个伪命题,英雄所见略同。白股份是中国改革开放40年来最大的成就,也是在激烈的市场竞争中真正成长起来的大公司,主要是在消费、高端制造、新能源等方向。

其中,白酒是我这几年一直在向大家推荐的方向,因为白酒是白股票中业绩增长最有一定、品牌价值最大的品种。白酒是白的龙头股票,受到国内外机构投资者的追捧,不少投资者已经开始意识到其品牌价值。在市场的质疑声中,白酒的股价再创新高,再次证明白股票的行情远未结束。

前一段时间,我记得一位股评人说,基金的一些经理大量储存酒是错误的,这不是指数基金应该大量储存酒的原因。事实上,我认为这种说法是有争议的,因为什么样的行业和股票经理基金配置是为持有人创造良好的投资回报。既然白酒发展前景光明,那他准备白酒也是可以理解的。

白酒是中国特有的品种,品牌价值明确,性能稳定。经过2015年的市场波动,投资者对业绩稳定的公司情有独钟是可以理解的,因为配置一些好公司可以让你享受稳定的快乐,所以每个人都愿意支付更高的估值溢价估值对业绩的确定性溢价在A股,并不是一个独特的现象,在美国股市更明显。

在进行价值投资时,应坚定不移地选择白股份进行配置,并享受其股权的稀缺性。大多数人对白股份的分歧不在于公司的基本面,而在于价格水平。我经常向巴菲特引用芒格的名言:我宁愿以高价收购一家伟大的公司,也不愿以低价收购一家平庸的公司。巴菲特后来回忆,这句话改变了他一生的投资生涯,真的从猿变成了人。

目前,A股市场的机构投资者越来越多,包括公募、私募,外资、银行融资、保险、社保、养老金等,都是长期投资者。随着机构投资者比例超过50%,即超过散户投资者,必然进入机构投资者时代。它的一个重要特点就是表现优秀的好股票会被市场基金追捧,而表现不佳的股票会被边缘化,这就是长期的趋势

(杨德龙前海开源基金首席经济学家)

(证券市场红周刊)

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