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「港中旅集团」黄湘源:牛市也需要一点逆向思维

「港中旅集团」黄湘源:牛市也需要一点逆向思维

【黄湘源:牛市也需要一点逆向思维】即使白马蓝筹股在投资价值上很可能被英雄所认可,但在股价表现上也会出现一些阶段性溢出的股价泡沫。但是,这不应该永远是抱团论或者泡沫无害论的借口。(《金融投资新闻》)

君子爱财,取之有道。这里的方式不是通常的投资路径和投资方式,而是基于一定价值取向的投资原则。在牛市,浮躁的氛围中,随大流是简单易行的,但对于理性的投资者来说,投资成败的最终决定必须是具有独立人格魅力的逆向思维。

春节期间,有报道称,全球最大的中国股票,基金,借此机会减持了仅次于全球最大茅台持有者基金,的股份,而茅台的股价正在健康上涨。这不一定是讽刺,但至少应该让把茅台股价的炒标的从2700元/股提高到3000元/股的机构有所触动。它告诉我们,市场再怎么愤怒,也不可能有逆向思维。

茅台的反向减持不是一个普通的市场组织,而是全球最大的瑞银(卢森堡)、中国股票,基金, ——瑞银、股票基金和中国的机会。无独有偶,不久前,全球持有茅台最多的基金——、美洲、基金,-,欧洲、亚太增长基金,也在2020年第四季度减持茅台。对于趋势,这个在A股市场备受瞩目的组织来说,这可以说是一场冷水。

目前,A股市场的走势并不火爆。与信息技术、医疗保健、电动汽车和生物技术相关的中小型股票的优势,尽管其中大多数显然受益于该组织的团结,但其中一些可能没有业绩支持。甚至以涨幅最惊人的茅台为例,其2020年的业绩只比上年增长了10%,而股价却从去年初的1117元/股上涨到2600元/股,涨幅超过1.3倍。这意味着,根据目前的市盈率,目前持有茅台股票的投资者至少需要65年或更长时间才能返还资本。在这方面,关闭瑞银和其他国际资本设立的基金是谨慎的。

随着价值投资理念深入人心,不难理解人们对白马蓝筹股情有独钟。然而,价值投资的核心不在于股价或估值,而在于业绩的稳定性,尤其是增长。目前茅台等机构投资存在片面追求高股价高估值的倾向。股票,的估值越高,就越容易得到机构的青睐,股票,的股价越高,就越容易锦上添花。从某种意义上说,这可能与片面理解价值投资分不开。芒格曾对巴菲特说过这样一句话:我宁愿以高价收购一家伟大的公司,也不愿以低价收购一家平庸的公司。巴菲特后来回忆,这句话改变了他一生的投资生涯。然而,去年上半年,巴菲特-股票投资组合遭受了前所未有的巨大损失,因为新冠肺炎疫情的突然爆发使股票,一家被视为伟大公司的航空公司几乎濒临破产而一落千丈。伟大不在于股价贵不贵,而在于公司业绩是否有持续增长。巴菲特投资哲学的适度亏损不应该成为价值投资追随者的反面教材吗?

在A股,的历史上,并非没有单方面追求高估值和高股价的教训。中石油上市,被炒到48元。现在,它的股价向东流动。股票,像中石油这样的国有企业,无论从规模还是盈利规模来看,都堪称庞然大物,在A股并不罕见,从某种意义上来说,他们也可以被称为业绩优异的蓝筹股甚至蓝筹股。然而,为什么这些股票股票的价格表现和估值取向大多呈现相反的趋势?这也是一个耐人寻味的问题。

即使白马蓝筹股在投资价值上很可能被英雄所见略同,在股价表现上也会出现一些阶段性溢出的股价泡沫。但是,这不应该永远是抱团论或者泡沫无害论的借口。

价值投资不是一个静态的概念,在估值上没有固化的模型。价值投资不仅需要顺势而为,与时俱进,有时候可能大家都是一个人醉了,一个人醒了,有点逆向思维。逆向思维并不意味着,当“二弃八”已经成为我们炒股的普遍做法时,我们必须在“二弃八”和“八弃二”之间做出选择。相反,我们必须在适度泡沫和过度泡沫之间做出冷静理性的判断。在我看来,一切以适度价值为目标的投资行为必须遵循的相对安全有效的行为规范,才是投资成败的关键。

目前,随着大规模疫苗接种,货币政策支持经济复苏的效果继续扩大,人们的投资信心也在恢复。在这种情况下,市场应该没有理由继续沉浸在控股集团炒股的朦胧氛围中,将投资目光转移到经济复苏的逻辑优势产业和转型过程中脱颖而出的高科技创新产品上。投资选择一个目标和两条路径,但相比之下,更重要的是正确、准确地确定股票合适的价值取向和价值取向

君子爱财,取之有道。这里的方式不是通常的投资路径和投资方式,而是基于一定价值取向的投资原则。在牛市,浮躁的氛围中,随大流很简单,这可以被视为在短时间内保持旱涝保收的捷径。但对于理性的投资者来说,最终决定投资成败的是具有独立人格魅力的逆向思维。养成逆向思维的习惯,并不单纯意味着人必须放弃一切,或者说放弃一切,但至少每一次投资举动,既能避免跟风的随意性和盲目性,又能因为自身的取舍和反复思考而知道为什么。无论如何,长在肩膀上的是自己的脑袋,这是让自己在更多的时代,更大程度上立于不败之地,获得相对稳定的投资收益的必由之路。

edia">(金融投资报)

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